中央銀行26日召開年終理監事會議，結論只有六個字：「以不變應萬變」，除了政策利率連十季不變，貨幣供給目標區也五年未調整，對照美國量化寬鬆（QE）政策逐步退場，台灣在低經濟成長、低物價的情況下，低利率和低匯價政策短期恐難改變，「四低」環境看來還要維持好一段時間。

　回顧第3季理監事會議後，央行總裁彭淮南「提醒」房貸族「利率不會永遠這麼低」，這次理監事會後彭淮南的態度明顯保守很多，僅強調美國的利率會影響全球各國，但全球各國利率影響不了美國。換言之，央行貨幣政策目前還是跟著美國走，美國升息前，央行不會輕舉妄動，先開第一槍。

　問題是，台灣的情況和美國不盡相同，聯準會（Fed）明年開始縮減購債規模，被解讀美國景氣逐漸走在復甦軌道，美國房產指數走高更被視為是樂觀指標；反觀台灣經濟成長力道未明確顯現，而主管機關一手想壓抑房價，一面又維持超低利率和寬鬆資金環境，有可能未蒙其利、先受其害。

　簡單來看，央行維持雙率雙低已逾兩年半，如果低利環境和新台幣貶值有助景氣，今年經濟成長也不會一再下修，破底再破底，可見央行的低利率和低匯價頂多只是不要對疲弱的經濟雪上加霜，但沒辦法做到雪中送炭，真正要解決台灣經濟問題，關鍵還是在產業升級和轉型。

　另一方面，資金過多和匯價貶值的負面效果是游資可能大量湧進房地產市場，怎麼說呢？因為錢存在銀行所收的利息過低、抵抗不了通膨，新台幣貶值又讓全民財富更縮水，看來看去，最能保值的就是不停上漲的房地產，在這樣的情況下，主管機關想壓抑房價走高，根本是緣木求魚。

　央行以不變應萬變，打的可能是安全牌，但身為貨幣主管機關，央行應認真思考，究竟第一要務是救經濟、穩物價或平穩房市，否則政策持續不動的結果，就是景氣持續差，而房價步步高，該解決的問題一樣都沒解決，全民卻要忍受四低（物價、經濟成長、利率、匯率）一高（房價）之苦。