2014年，對台股而言將是特別的1年，因為在這1年，台股從以往的「病貓」搖身一變成為「猛虎」，成為全球數一數二表現強勢的股市，細究台股今年以來表現，來自「外資」的買盤仍扮演關鍵角色，也讓台股備好打「亞洲盃」的充足銀彈。

台股歷經10幾年開放外資以來，除了網路泡沫與金融風暴的特殊利空外，外資每年幾乎都以穩定的幅度加碼台股，至今持有市值比重已達36.5％歷史新高。

「台股由外資主導」已非新聞，但從日前寬量國際（QIC）所公佈的「台股機構投資人股東結構」竟赫然發現，外資主控台股「集中度」高得嚇人。

　因為台股前10大股東當中，外資就強佔8家，大家耳熟能詳的The Vanguard Group, Inc.（先鋒集團）、BlackRock, Inc.（貝萊德）、Capital Group（資本集團）、Saudi Arabian Monetary Agency（沙烏地阿拉伯貨幣總局）等都榜上有名。

而這樣的外資股東結構對照其他國際股市也夠漂亮，說台股國際化並不為過。

國際資金之所以青睞台股，MSCI所給予的台股權重、迫使被動型基金必須在台股放置一定的部位是主要原因，然而，對照目前新興市場基金經理人所給予台股的權重、仍低於MSCI所建議配置約2至3個百分比來看，「主動型基金」看來仍不太主動。

　這就是台股的結構性問題，也就是說，台股看似國際化、有能耐打亞洲盃，但制度是否跟上國際化腳步，才是背後真正問題所在，當然，台灣產業結構的根本性問題也不能忽略，但這需要時間調整，對台股而言，目前當務之急仍是針對制度改善。

一位美系投資銀行主管表示，曾有一位國際機構投資人感嘆：「每年台灣企業到海外籌資的數量與金額雖然沒有中國那麼多，但對我們來說，埋不埋單只有價格問題，根本不必擔心會買到地雷股，但主管機關祭出很多限制措施，讓發行效率降低。」

台股要打亞洲盃，外資圈的看法是，其實不要跟南韓比，直接把等級拉高到港股，但無論從募資發行規範與限制、跨國併購規範、公司資訊揭露規定等角度來看，台灣主管機關的規定實在有點多。

舉例來說，台灣企業上市前，需通過金管會、證交所、央行相關業務核准，包括「央行核准需約1個星期」、「金管會核准需12個工作日（央行核准後，如需要）」、金管會核准僅有6個月期效，到期後不但須重新申請核准，且1個月內不得再次送件」等。

　相較之下，香港企業取得股東會同意後，在20％流通股數範圍內可隨時發行，不需主管機關核准就可直接發行，制度設計上較有彈性，因此，整體而言，台灣企業必須承擔錯失最佳發行時機的風險。

　美系投資銀行主管表示，台股若真的要打亞洲盃，最起碼「制度」要跟其他先進股市一樣，包括現貨個股漲跌幅限制、企業海外籌資也不要有折價幅對的限制，甚至連要到海外籌資的企業財務結構也不要有限制。