受到景氣放緩、油價走勢及地緣政治風險升高等變數干擾，風險趨避心態籠罩牽動今年來市場波動加劇，少數如美國公債、黃金、公用事業類股及日圓等避險資產逆勢走揚，所幸二月中旬後市場氣氛回歸理性，投資人樂觀期待各國央行及政府將採取寬鬆貨幣或財政政策提振經濟，吸引資金重新回流風險性資產。累計今年以來全球股市下跌3.5%，新興股市小跌0.3%，因拉丁美洲與東歐股市挾低基期優勢逆勢而上漲12%及6%，全球政府債指數則收紅2.6%，高收益債與新興國家債分別上漲1.8%及2.7%(彭博資訊，MSCI股價指數，花旗債券指數，原幣計價至3/10)。

富蘭克林看法：靜待政策及景氣變數釐清，投資攻守兼備、穩中求進

富蘭克林證券投顧表示，目前全球景氣放緩、但不至於陷入衰退，而聯準會暗示將採取更為溫和的升息步調，歐洲央行三月利率會議除了降息外，擴大寬鬆規模與購債範圍更超出市場預期，日本與中國等國央行也可望將採取降息或擴大寬鬆政策因應，有利風險性資產延續反彈。面臨市場波動、等待基本面逐漸改善的傳統淡季，富蘭克林證券投顧建議第二季採取網羅成熟與新興股債市最佳投資機會的『DNA』策略，在兼顧風險下仍能追求持盈保泰的長期理財目標。

成熟市場建議首選基本面最穩健的美國股市作為投資組合核心部位，透過加碼高品質成長股的美股基金介入，掌握美國內需與企業獲利成長潛力。新興市場方面，過去一年多來因市場擔憂美國升息、油價下跌，市場情緒過度恐慌導致部分新興國家債匯市價格並未反映基本面情況，隨著日本與部分歐洲國家已進入負利率時期，相較之下新興國家政府公債具高殖利率吸引力，建議可逢低擇優布局新興國家原幣債券型基金，兼掌高殖利率及匯兌收益機會。另一方面，新興股市的股價淨值比(P/B值)也來到1.3倍以下，過去20年來僅有三次出現如此便宜的價位，分別落在1995、2001以及2008年，若於當時採取定期定額逢低佈局，後續可望獲取優異的報酬水準，當前震盪築底過程正是定期定額微笑曲線的佈局良機，可透過精選新產業趨勢的新興市場小型股基金，掌握小型股長線爆發潛力。

成熟市場(Developed Market)：首選加碼成長產業之美股基金

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，從基本面來看，美國經濟在面臨全球經濟、地緣政治和美國利率不確定性的環境下仍展現韌性，2015全年美國經濟連續第二年成長2.4%，近期ISM製造業指數與工業生產亦出現回升跡象，就業市場與房市仍穩健復甦，預估2016~2017年將以2.1%~2.3%的速度溫和成長(彭博資訊2016/3月調查)。透過深入的基本面研究，我們持續在市場中挖掘到評價面具吸引力、高品質高成長企業的投資機會，聚焦在具備強大競爭優勢，能夠受益於數年成長趨勢且目前股價尚未完全反映其成長潛力的個股進行投資，即使在經濟溫和成長環境，我們相信符合這些條件的公司股價能有好的表現，現階段在科技、醫療及消費耐久財類股中找尋到較多投資機會。

長線增值(Nice Value)：逢低擇優布局新興市場原幣債

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博表示，受到中國經濟可望回穩及聯準會鴿派態度的預期提振下，今年以來許多新興國家債匯市已經出現反彈，而新興國家債市更已連續三個月獲得全球固定收益型基金經理人加碼(美銀美林證券，二月調查)。就評價面來看，預期新興國家債匯市仍有很大的續漲潛力，目前採取精選持債策略，看好能夠受惠美國、中國經濟成長需求，以及國內經濟和政策面有轉機題材，包括馬來西亞、印尼、墨西哥、巴西等原幣債匯市表現。

主動出擊(Active)：主動發掘新興市場小型股長線成長爆發潛力

富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯指出，美元指數進入修正週期，美國聯準會可能暫緩升息腳步，新興國家央行可能更加寬鬆，人民幣止穩，新興股市評價面和經理人佈局比重已低，該些因素都有利新興股市反彈。許多新興亞洲國家正在厲行改革或推動刺激計畫，是我們目前最為看好的區域，看好以內需為導向的中小企業可望優先受惠利多政策。就產業布局方向，我們認為在全球人口老化與高債務的環境下，缺乏強大拉動需求的成長引擎，如此一來，對於較有能力推出新產品與新服務的科技、醫療和消費耐久財類股，在創造新興需求下，有較好的獲利增長機會。同時，許多新興國家的民生消費產業在人口和所得還是增長的環境裡，具有結構性成長商機，不容易到景氣循環的影響，也是我們偏好的方向。

想了解更多市場動態和投資建議，請到富蘭克林投資情報，掌握最新投資脈動喔！http://goo.gl/B28OEJ

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>。 境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值10%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。 新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088　傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw