編者按 　股市是經濟的櫥窗，更是一個國家資本市場實力的展現，但面對鄰近的大陸、香港、日本、韓國股市今年的強勢表現，台股卻倒退到是目前亞洲主要股市中率先回測年線保衛戰者。本報今日起推出「台股與國際股市競合」系列報導，分別從台股稅制與交易競爭力、外資會診建言、證券期貨業經營突圍等各層面，為台股把脈諫言，期為台股找回新活力重返榮耀。 　陸、港股屢創新高、日股也創15年來新高，台股萬點行情卻僅曇花一現，距離25年前的歷史高點還落後超過3千點，台股在國際股市競合過程，屢戰屢敗，歸根究柢是對資本市場不友善，國庫資金短絀總是先拿股票族開刀，其中稅制相關（證交稅、交易逾10億元以及興櫃股票IPO課證所稅、富人稅、二代健保補充費、可扣抵稅率實施減半）等，造成台股的交易成本過高、投資誘因明顯流失。

　稅負過高 影響投資意願

　台股表現不如中國大陸、香港、日、韓等主要亞股，第一個原因是稅負過高的問題，證所稅制度使我國自然人投資台股稅負擔較港、星、中國大陸股市來得沉重，且與FINI（境外外國機構投資人）相較明顯不公平；二代健保和可扣抵稅額減半等都是，政府老是拿股票族開刀，投資又不是穩賺，參與配息也不一定能填息，除了要繳股利所得稅外，還要繳健保補充保費，加以股利可扣抵稅額減半，使得投資人參與除息意願下降，棄息賣壓大增，影響股市表現。

　第二是資金明顯外流，第一季券商複委託的金額已達去年一半，台股近幾年來因成交量不足，陷入箱型震盪、緩步攻堅走勢，操作獲利不易，而資金往有利的地方跑，不要說政策作多大漲的中國大陸股市，原本走勢疲弱的港股，因滬港通，陸股大漲帶動，北水南引大漲就可知道台灣內資明顯流入陸股和港股。

　第三國內政治藍綠問題，很多事情都政治化（如環保、企業投資和政府BOT案等），最近雲林縣議會通過禁止燃燒生煤，衝擊相關產業經濟，台北大巨蛋上周突停工，廠商設廠難度增高，阻礙企業留台投資意願，中長期經濟成長減緩

　第四是兩岸經貿開放因政治問題而延緩，台灣可能逐漸被區域經貿整合邊緣化，如中韓已達成FTA中韓生效後，將使台灣GDP下降及影響面板等相關產業遭受衝擊。

　第五是企業競爭力問題，除了主要競爭對手國南韓外，中國大陸企業崛起，尤其是電子業，紅色供應鏈崛起，台廠面臨激烈競爭，台灣出口下滑，經濟成長率下修。

　康和證券投資總監廖繼弘早在民國77、78年開放證券商設立，即進入證券圈任職，見證台股三波段萬點行情，他直言，台股要能除重返榮耀（高本益比、高周轉率），首先要降低以及去除社會的仇富心態，股市反應基本面，政策應該有長遠性的規劃，否則長期競爭力下滑，股市遠景自然不好，而且要跳脫長期以來藍綠對立，有良好的兩岸互動及經貿交流，鼓勵廠商投資，提升企業競爭力及獲利。

　證所稅 把大戶趕出台灣

　廖繼弘認為，國內資金存量仍相當充沛，但資金未投入股市，政府獨厚外資，對本國自然人的稅負應該和外資一樣，參考香港、中國大陸和新加坡等稅制，適時調整台灣稅負，讓資金不要持續外流，尤其是房地產不好，如能導引資金進入股市，有利股市資金行情，另外，擴大開放大陸資金來台投資股市的台滬通，也可積極評估以及加快實現。

　證券四大周邊機構之一董事長也不諱言指出，台股近幾年證所稅制將大戶趕出台灣，大戶資金轉戰投資美股、日股、中國大陸以香港股市，剛好趕上近兩年美、日、陸、港股的大多頭行情，獲利大豐收甚至翻倍，即使國內後來證所稅版本已經過多次修改，但還是有交易10億元大戶須核實課稅，該董事長感嘆說：「大戶的資金是不會再回來！台股未來只能自求多福！」