4月27日，台股盤中站上久違的萬點，號子裡響起一陣歡呼聲，但外資券商交易室裡頭卻高興不起來，因為熟稔台股的交易室主管都知道，這是假象。

　大盤飆漲 裹糖衣的假象

　台股的「假象」，其實是包覆在「國際資金大舉買超台股」的糖衣下，政府最喜歡掛在嘴邊的這句話，從絕對數據來看的確是如此，因為自2009年金融海嘯發生至今，除了2011年之外，國際資金幾乎年年買超台股，2009年至今已達440億美元。

　從國際資金佔台股成交量比重與市值一度分別達25％與38％來看，加上主導的多是重量級權值股，「外資在台股喊水會結凍」已是不爭的事實，但為何挽救不了外資圈所謂「假象」疑慮？原因不外乎：

　一、國際資金2009年之後之所以大買台股，原因在於各國央行為了救經濟大搞QE，拚命印鈔票，這些龐大的資金部位被迫向外尋找可投資標的，若流入股市，長線資金就必須按明晟（MSCI）所建議的權重放些錢買台股，也就是說，除了去年因應iPhone6題材會有主動性資金流入外，大多是被動型資金。

　二、從成交量來看，台股上市櫃合計加起來長期維持在1,200億元上下，但鄰近的中國A股光是滬深股市合計成交量動輒2兆元人民幣，幾乎是台股的80至100倍，外界歸咎於政府向大戶開徵證所稅，但外資圈認為這根本是搞錯方向，關鍵在於投資標的。

「如果台股1年內有30％至50％漲幅，但政府課你5％證所稅，相對於中國A股若1年內只有5％至10％漲幅，但完全不課你證所稅，若是你，會投資哪個股市？」歐系外資券商主管做了上述有趣比喻。

若是理性投資人，應該會選擇前者，台股4月底喊衝萬點，上市櫃股市成交量加起來不也來到2,000億元的水準？當時怎麼沒人喊證所稅讓大戶卻步？因此台股缺的是題材，別把責任全數推給證所稅。

三、駐台外資圈已面臨邊緣化危機，金管會嚴控外資研究報告不得外流，加上MSCI可能會納入中國A股，驅使外資擴大中國A股研究團隊規模，也加速台股被邊緣化。

　四大策略 衝刺成交量

騰旭投資投資長程正樺表示，不管是公司、還是政府，都不希望看到唱衰的研究報告，但金管會出面管制外資報告不得外流媒體，造成整個市場資訊不對稱，以及外資券商與媒體間的緊張關係，此作法不但開全球首例，重點是，每天還是看得到外資報告在外面流竄、且還是以不具名的方式呈現，資訊國際化已是必然趨勢，匿名結果受傷的還是散戶。

台股漲跌幅放寬到10％，確立「法人化時代」已來臨，元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰認為，政府立意良善，但要衝刺成交量，還有下列方法可做：

一、從稅制面來看，包括「滬港通、未來深港通要改列海外所得，否則大戶繼續出走不歸，IPO股票課稅賣出才依實際獲利課稅」、「調降證交稅」、「現金股利與外資統一稅率為20％，否則大戶大股東必出走為假外資，出去就可能不回來」。

二、從資金連動性來看，需提升房市流動性，因為房市失去流動性自然影響股市，不是把房市資金趕去股市、股市就會好，兩者必須要能共存共榮。

三、從基本面來看，未來台灣未來產業政策方向，必須要搭上OBOR（一帶一路）、TPP、RECP等。

四、從制度面來看，包括「吸引全球知名公司（如蘋果與三星）來台發行TDR」、「增加散戶投資台股基金獎勵，做大台股基金規模」、「施行股票分割、讓高價股較易被投資」等，都是可行方向。