臺灣上市上櫃生技醫療指數將自7 月31 日起發布盤中即時指數，指數基期訂在7 月14 日，基準指數5000 點。屬於市值型指數。代表國內生技醫療產業的股價綜合評量標竿，設計方向特別考量指數成分股的代表性與投資容量。在產業代表性方面，成分股挑選方式，先篩選按股票市值大小排序，累積市值占比達上市、上櫃生技醫療產業90% 的公司。成分股篩選過程需先滿足合計市值涵蓋產業市值90%，所以每季成分股檔數不固定，第一次發布指數成分股計有52 檔。

為了未來便利發行ETF、指數型基金、指數型認購售權證或連結指數金融商品……等應用。特別還利用成交量週轉率來篩選市場流動性合宜的股票。指數加權方法採用流通市值加權，有別於傳統市值加權，以兼顧可投資容量。

由2003 年ETF50 推出談起

首先，要先了解指數成份股的編成方式，以目前所公佈的前十大成分股分別為浩鼎、中裕、精華、藥華藥、東洋、葡萄王、康友、智擎、金可及神隆。其實也是目前生技股市值的前十大的公司。以個人操作的角度來看，即便是操作基金，我也不建議持股超過20 檔。因為，即便是專業投資人，也很難兼顧太多的個股。因此，我們可以先鎖定市值前20 大的個股。因此，抓緊生技市值前20 大公司，可以說已經掌握了臺灣上市上櫃生技醫療指數。而且未來有相關商品發行時，這些基金或衍生性商品必定會成為這20 大公司股票的買盤。

從個股基本面、技術面著手

首先，要先了解指數成份股的編成方式，以目前所公佈的前十大成分股分別為浩鼎、中裕、精華、藥華藥、東洋、葡萄王、康友、智擎、金可及神隆。其實也是目前生技股市值的前十大的公司。以個人操作的角度來看，即便是操作基金，我也不建議持股超過20 檔。因此，我們可以先鎖定市值前20 大的個股。實際上可以利用的策略還不少，舉個例子來說，目前我們所做出來的市值第一大是中裕，但指數編成中裕卻只是第二大成份股，我猜想主要是因為中裕的成交量較小，所以在採用流通市值加成時，反而排在浩鼎之後。一旦中裕股票發生強勁的走勢，成交量有效放大，也許在每季成份調中，會重回第一大。屆時，將迫使跟隨該指數的商品，必須追買。投資人能利用這個，讓被動型的資金來幫您抬轎。也就是目前市值排行，跟實際指數成份股排名是有差異的，光這點都有可以利用的機會。

基本面決定配置比重 技術面決定進出場時機

其次，想打敗指數，可以由個股的基本面及技術面著手，在擇時及配置比重上下功夫。簡單的說，就是越看好的個股，持股比重應該越高，或是抓對高低檔進行來回操作。所謂持股比重高低，

是如果看好這檔個股，持有的比重要高過該股在指數中的比重。反之，如果不看好，持股比重要

低於這檔個股在指數中的比重。這當然不是容易的工作，也違背了投資被動型指數的主要功能。

但做為一個曾經是主動型基金經理人的我而言，這並非是不可能的任務，或者說，是一種堅持。

如果說不能擊敗指數或被動型基金，主動型基金經理人只能怪自已學藝不精。

如果由基本面來決定哪些股票應該增加或減少配置比重，有許多面向來看。大多數有營收的生技公司，多不屬於新藥公司。這類型的公司比較類似傳統的製造業，評估起來也較為簡單。不外乎營收成長率、毛利率、淨利率，甚至利用本益比來評估。而新藥公司，雖然沒有營收，或營收不多，但其個股的價值則必須由其經營模式去切入分析，可以說每家公司各有其價值，很難一概而論，但深入研究，也並非無法掌握其基本價值。另外如果是要利用擇時來提升績效，參考技術分析則是不錯的方法。