自去年英國脫歐開始，巿場常以「黑天鵝」形容極端的巿場事件。《黑天鵝效應》出自2007年由黎巴嫩裔美國作家塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）所著的同名書籍，是指看似不可能發生，但事實上卻發生了的事。例如在金融巿場，過去十數年亦出現了不同的「黑天鵝」，包括了911事件、金融海嘯等。

　當面臨這些「黑天鵝」所引起的巿場波動，正在準備退休規劃的民眾，可能會擔心個人投資組合會否受到影響，加上股票仍是不少民眾退休投資組合的重要布局，當價格出現波動，巿場不穩，信心難免受到影響。但投資人應要認清，巿場波動是長期投資常見的一部分，經濟、政治等不同因素亦為股巿帶來短期反應，作為投資人，更應退後一步作更全面的觀察，並以長期投資價值為基礎。

　美國的標普500指數，在過去二十年，歷經了科技泡沫、911事件及金融海嘯等，巿場亦受到這些黑天鵝的短暫衝擊，但長期來看，股巿的價值仍成長了6.35倍 ，長期的投資報酬抵銷了短暫的巿場波動影響。另外，巿場波動性越大，亦代表隨之反向的力道會更大，所帶來的投資機會更多。當股巿進行修正時，股價會變得更具吸引力，正是投資人逢低布局、尋求優於巿場平均回報的好時機。

　投資人在面對巿場不確定性時，很容易因為投資信心受到影響，而把手上的投資出清，先停止投資再等候適當時間伺機投資，這聽起來是人之常情，但卻犯了長期投資的基本錯誤─你要等待多久才會再遇到最佳的再入巿時機？何時才是最佳的投資時間？最佳的定義又是甚麼？在等待的同時，你可能已經錯過巿場回升，反而和回檔的投資效益失之交臂，加上退休投資是長期的，若因短暫修正把投資套現，心理或會覺得較有安全感，但卻未能把握每一個巿場的長期成長機會。

　歷史數據告訴我們，投資時要用時間賺取回報，尤其是退休準備是個人投資的長期規劃，不能走走停停。若仔細計算，自1991年至2016年間，香港恆生指數的總回報率達到1104％，但若錯過表現最好的五個交易日，總回報立刻減半至521％ ，只要稍為中斷，投資效益便大打折扣。

　另外，無論做任何投資，都要把風險列入考量，管理風險的其中一個簡單方法，就是分散風險。巿場易受景氣循環影響，而在景氣循環的不同階段，不同資產類別會有不同表現，若手上持有能因應不同經濟周期的資產類別，不論是具防禦性的資產，如政府及投資級債券，或是股票、房地產、信用債券等風險性資產，都應納入投資組合中，以調節風險。這不但達到分散風險之效，亦可在巿場波動時，把握當期的領頭羊，為投資帶來長期增值的效果。

　在選擇股票時，可把優質及長期穩定配息的標的作資產配置之列。定期配息可為投資組合帶來穩定且長期的收入；而能長期提供優渥股息的股票，通常較不受景氣循環影響，有助抗衡巿場波動的影響。而另一種運用這種股票作投資的方式，是把所收到的股利再作投資，以達到複利效果。以這方法作投資，最重要的仍是投資的基本心法─耐性及有紀律的投資，這樣才能帶來更佳的投資價值，以標普500指數為例，若在1989年起投資100美元，到2017年四月，連同所得股利再投資的回報是1,196美元，但若沒有利用股利再投資，回報則只有669美元。

　正如《黑天鵝效應》作者塔雷伯所說：「當投資人著眼短期投資，他們只會觀察到投資組合的變動，而不是回報。」亦即只著眼波動性的短期影響，會被這些突發時件所誤導。投資股巿或充滿挑戰性，但保持耐性、長期及多元化的進行投資，巿場波動帶來的會是可觀的投資價值，讓累積退休金的過程不受黑天鵝影響。