加權指數一路乘風破浪，攻抵萬點以上，改寫波段新高，而從市場面觀察，上市櫃現金減資家數、指數股票型基金（ETF）規模雙雙創高，更是今年資本市場的兩大特色，隨著資金流向此消彼漲，整體市場結構也開始出現變化。

　晶華及國巨等成功現金減資的案例，再加上「現金為王」成顯學，近年來上市櫃公司掀起現金減資熱潮。據統計，今上半年上市櫃公司決議辦理現金減資已達37家，家數創下歷史新高，總減資金額達164.55億元，已超過前兩年全年的全年紀錄，減資家數也是改寫歷年新高，可見今年企業「瘦身」十分積極。

　群益金鼎證券總經理趙永飛表示，企業辦理現金減資的原因主要分為兩種，第一是產業進入成熟階段，資金投入需求降低，也代表未來發展機會較小，另外則是有稅務上的考量。

　不可諱言的是，稅制因素仍是企業此波積極辦理現金減資的主因，自兩稅合一、股利可扣抵稅額減半上路以來，股利收入對於高所得族群來說真是「又愛又恨」，在面臨45％的沉重稅負之下，被迫轉讓或降低手中持股，避免參與除權息。而上市櫃公司也紛紛透過現金減資，以減少資本額的方式代替配發現金股利，達到節稅效果。

　其實，從近兩年現金減資家數明顯增多到20家以上，就能夠看出整體市場結構因受到相關政策影響，已開始加速腳步調整，若大環境不變，上市櫃辦理現金減資的情況亦將日益頻繁。

　券商公會副理事長賀鳴珩認為，台股未課徵證所稅，原本對投資人而言已是很大的誘因，但卻受限於股利所得併入個人所得計算，影響長線投資動能，因此建議採取將股利所得以「分離分級」制度，讓一般投資人的股利稅負不高於外資的20％，這樣才能使內外資、個人股東與法人股東稅率較為平衡，進一步吸引買盤回流台股。

　永豐金證券董事長陳惟龍表示，台灣面臨資金未能有效轉化成資本的結構性問題，而企業辦理現金減資，又把資本抽離台股，換成現金發還給股東，在資金應用效率上雖然有其優點，但長期來看，若上市櫃公司減少資本投資成趨勢，對於市場正向發展將會有較不利影響。

　另外，台股逐漸趨向法人市場，而法人資產配置上，為了考慮市場流通性及投資績效，多會把權值、大型股作為主要投資目標，會產生持續墊高指數效果，與指數有連動性高的ETF交易熱度也跟著加溫。