股票衍生性商品 風光不再

　向來稱霸全球衍生性商品交易市場的股票期貨和股票選擇權，如今風光不再，去年成交量明顯萎縮，除了歸咎於市場波動率指數降至歷史新低，也是受到亞洲投資人對商品與貨幣避險需求激增的影響。

　金融時報報導，根據世界交易所聯合會（WFE）周四公布的年度報告，去年全球股票衍生性商品合約成交量，年跌11％至112億口。

　WFE指出，儘管股票期貨、選擇權仍是全球交易最熱絡的衍生性商品，但現今這類股票衍生性商品在整體交易市場的占比僅45％，是WFE自2005年開始編纂此紀錄以來，首度跌破5成大關。

　去年所有股票衍生性商品中，只有ETF（指數股票型基金）成交量年成長7％，當中又以選擇權居多。ETF在股票衍生性商品總成交量僅占15％。

　分析師認為，去年股票衍生性商品交易萎縮，與衡量投資人恐慌程度的市場波動率息息相關。向來是市場密切觀察指標的芝加哥選擇權交易所（CBOE）Vix恐慌指數、MSCI美國歷史波動率指數（MSCI US historical volatility index）等，皆滑落到歷史新低點。

　花旗集團分析師瓊斯（Owen Jones）本周發表研究報告指出：「全世界股票市場與美國股市密切連動，而美股又與美國信用利差亦步亦趨。」他預測，由於歐洲央行料將放慢購債步調，美國升息，以及投資人憂心歐洲政治風險，信用利差勢將擴大，今年股票衍生性商品的需求料因此增加。

　WFE報告發現，去年全球衍生性商品合約的總成交量，年增2.2％達249億口，主要受到亞洲衍生性商品交易擴大成長的帶動，該區對大宗商品與外匯衍生性商品的需求尤其殷切。

　去年全球大宗商品衍生性商品成交量，較前年同期激增27.5％來到68億口；外匯衍生性商品成交量年增10.4％至29億口。