陸股近期在流動性偏緊以及獲利了結賣壓影響下走勢偏弱,不過最新公布的11月經濟數據幾乎全線收紅,加上大陸一年一度的中央經濟工作會議即將登場,整理近17年來會議召開期間和會後陸股表現,不僅平均漲幅均為正,且上漲機率高。相信在基本面回穩,輔以政策紅利助威下,還有新年消費旺季等諸多股市利好題材撐腰,陸股反彈可期,並有望從年底延燒至隔年首季,短線修正整理反而提供長線投資人逢低回補質優股票的進場時機。
大陸銀監會修訂商業銀行流動性風險管理辦法,中小型銀行承壓衝擊市場風險偏好下滑,導致上證綜合指數失守3,300點關卡且跌至3個半月來新低。短線A股資金動能亦相對疲弱。滬深港通北向資金12月5日單日一度流出38.5億人民幣,創2016年11月來新高。
值此之際,大陸經濟數據持續報佳音。受惠於全球經濟和內需持續回暖,大陸11月進出口數據都出現雙位數的強勁成長。此外,人行公布的11月金融數據也呈現全面反彈,反映出金融對實體經濟的支持力度正在增強。
此外,陸股政策紅利也值得期待。中共中央政治局於上周五召開會議,由中共中央總書記習近平主持,分析研究並部署明年經濟工作,並制定出「防範化解重大風險、精準脫貧和汙染防治」明年經濟工作的三大任務。依照往年慣例,中央經濟工作會議有望近日正式召開。
中央經濟工作會議是中共中央和國務院於年底召開規格最高的年度經濟會議,向來是大陸每年年底的重頭戲。會中除了將綜合當今國內外經濟形勢,為當年度經濟工作做出總結,也會定調隔年國家年度政策思路與施政方針。因此,會議期間討論重點往往成為來年經濟工作總體要求和主要任務,向來被視為大陸宏觀經濟的重要政策風向球,故會後半年陸股常有政策紅利行情可以期待。
回顧自2000年以來(扣除2015年股災)中央經濟工作會議期間與會後的上證指數表現,雖投資心態於會議召開期間呈現觀望,指數小幅修正,惟上漲機率仍逾5成。而在會議正式落幕,不確定性消弭,且官方釋出更多年度政策發展藍圖後,股市隨即起漲,不論是後一周、後1月、後3月、甚至是後半年,平均皆為正報酬,且逐步擴大,拉長至後6個月,中長線勝率超過6成,平均漲幅更高達10.74%。
自2012年以來,中央經濟工作會議便以穩中求進為主軸,市場預期明年官方經濟工作重點將繼續維持穩中求進做為治國理政的重要基調,並持續深化供給側改革、振興實體經濟提振產業發展、以及積極吸引外資擴大對外開放等政策方向。也因此儘管短線陸股漲多回檔,但隨年底中央經濟工作會議將至,長線投資者可望關注政策信號並逢低回補質優股票。
看好陸股後續基本面行情,且外資將續為A股領漲主力。觀察11月底外資透過互聯互通北向持股比逾5%的個股共25檔,其中更有22檔漲幅超過大盤兩成以上。隨著A股資本開放腳步持續,看好符合大陸消費與產業升級趨勢,基本面向好,估值相對海外市場更具吸引力的產業龍頭與業績穩定藍籌股均有望持續受惠。