Fed升息不停歇 美小型股潛力大

　聯準會在今年連續升息3次後，市場普遍預期2018年還會再升息3～4次，但在失業率持續好轉下，升息幅度有可能加大，對投資市場而言，包括投資風格的轉變及類股輪動都將持續發生。基金業者表示，以利率預期在負1.5～1.25％來看，經驗顯示小型股表現將優於大型股，其中非必需消費、金融及原物料類股的表現最值得關注。

　鉅亨基金交易平台指出，從這次聯準會的會後聲明中可發現，官方認為勞動市場目前的狀況非常好，失業率的狀況也來到近年最低的水準，再向下的空間有限。過去美國失業率與薪資成長關係密切，當失業率由4％至6％的區間降到4％以下時，平均薪資年增率也從3％跳升至4.2％。

　如今美國失業率僅4.1％，若按照聯準會預估，明年底美國失業率將來到4％之下，更高的薪資年增率也可望推升低迷已久的美國物價年增率。而根據此次會後聲明，2018年預期聯邦利率與物價年增率分別為2.1％及1.9％，代表聯準會預期實質利率將於明年轉正，是投資人不可輕忽的重大訊號。

　據統計，自90年代以來，當實質利率介於負2％至0％之間時，美國小型類股表現優於大型類股，未來一年平均上漲14.6％，而各產業中，科技及非必需消費類股則力壓群雄，一年後分別平均上漲13.6％及12.5％。

　但若實質利率升高至0％至2％區間時，儘管小型類股依然領先大型類股，但兩者平均報酬都降低，而產業龍頭則變成非必需消費、金融及原物料類股。目前美國實質利率為負0.7％，離0％的門檻愈來愈接近，加上稅改對科技類股帶來的好處較少，類股輪動將加速進行。

　安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，根據經驗，美國升息對股市影響不大，且通膨與利率暫無熊市訊號，加上稅改可望對企業獲利有幫助，美股可望持續創新高。