貿易戰陰影排除 伺機布局輪動的趨勢個股

本周美中雙方經過先前磋商後，隨即發布宣告達成貿易共識的聯合聲明，雙方同意採取措施實質性減少美中貿易逆差，中國推進專利法修訂以重視智財權保護並同意加強合作。美中二國股市聞聲於5月21日當日出現大漲走勢，道瓊指數與上証綜指一度創下2月股災低點後的反彈波段新高，這降低未來貿易戰開打疑慮，年底前壟罩全球經濟表現最大陰影可說逐漸排除。

　在這聯合聲明雖未提到削減美中貿易逆差明確金額，美國雖未放鬆對大陸中興通訊制裁，但至少可舒緩這次雙方緊張情勢升級到貿易戰爭。不過從過去台灣對美國貿易經驗來看，美國對其擁有高額貿易逆差的國家，不管是301條款或是特別301條款，常常都是先祭出高額關稅大旗，再開始進行貿易協商以戰逼和，相信未來幾年，這種貿易戰議題仍會不定期出現來干擾股市。

　儘管川普表達對本次磋商不太滿意，這是商人本質，未來雙方或將再協商，但推估本次貿易戰順利落幕可能性極高，故在本波升息循環的景氣擴張未結束前，因下半年出口轉趨熱絡，台灣今年經濟成長率再獲上調，現階段台股將伺機挑戰年度新高，且年底前台股仍有挑戰12,000點實力，萬點常態行情可望持續上演，投資人只要留意影響股市波動的三大變數，避免出現獲利回吐。

　一、通膨壓力影響聯準會升息速度：過去4年因油價崩跌帶來穩定通膨環境，但在超額庫存耗盡且對伊朗制裁持續下，布蘭特原油價格已先行來到80美元，通膨壓力將逐漸上升，若油價往百元關卡飆漲，美國通膨率突破聯準會所設定2％中期目標可能性大增，一但聯準會加速升息腳步，勢必對股市帶來另次大幅波動衝擊。

　二、美元續強將導致外資賣超：受美國長債殖利率攀升影響，國際保守型資金回流美國，引起外資減碼亞股，資金流出推升美元走勢，美元指數一度來到94上下。未來若聯準會升息速度加快，導致美元指數突破95中期頸線，恐會刺激美元升值腳步加速，勢必帶動外資對亞股再減碼，台股波動衝擊也將擴大，但這還不至於演變成美元持續強升，畢竟強勢美元也是美國不樂見到。

　三、蘋果新機效應攸關下半年出口熱度：去年底iX銷售不如預期，造成股王大立光股價一度自高點腰斬，也拖累電子股整體表現。4月外銷訂單受傳產業接單好轉達391億美元，創歷年同月新高，年增率達9.8％，隨著9月後外銷接單基期變高，在降溫的挖礦潮與車電產品成長持平下，蘋果新機效應是否能帶動下半年出口旺季展現，將是台股維持高檔不墜的重要關鍵所在。

　而在5月23日台股歡慶穩站萬點周年之際，1年來台股雖經歷2月股災，累計漲幅仍達9.4％，不過在上市櫃公司中，僅有895家公司上漲，占整體上市櫃公司55％，且個股漲幅超過大盤也僅636家，占整體不到4成。就產業別來看，1年來金融股、傳產股與電子股的漲幅分別為14.7％、11.9％與6.7％，顯示著在萬點周年期間，金融股與傳產股相對是贏家。

　從總市值增減排行來看，前十大增額個股皆超過千億元，包括：半導體的台積電、聯發科、南亞科；被動元件的國巨與華新科；台塑集團的台塑化、台化、台塑與南亞；金融股則僅富邦金入榜，其中國巨及華新科1年間股價漲幅分別高達624％及550％。而市值減幅超過千億元個股，則有蘋果概念股的鴻海與大立光，以及台達電，上述結果凸顯著萬點上的選股重要性，尤其是對於產業瞬息萬變的電子股。

　隨著6月5日台北國際電腦展即將到來，本屆所強調的創新科技與新創企業展區熱點，勢必帶動未來2周電子股表現風潮，這從近5年電腦展前10日與前5日的電子類股平均漲幅分別為1.49％與0.74％，皆超越同期大盤的0.68％與0.13％表現可得印證。

　隨後6月在電子業進入五窮六絕淡季時，依近5年在6月上漲機率且平均漲幅明顯優於大盤類股，包括：傳產的食品、紡織與塑膠股；反應蘋果新機效應漸增溫的光學鏡片、晶圓代工、PCB、機殼與EMS（電子製造服務）股；以及將進入除息季受惠的電信股等，則是下個月可留意族群。