貿戰、匯貶 兩大景氣變數

世界貿易大戰開打，新興國家匯率狂貶，兩大因素使台股今年四破年線，全球景氣除了美國獨強之外，包括歐元區、日本、金磚四國，及其他新興國家，下半年景氣都面臨走疲的壓力，「貿易大戰」和「匯率狂貶」連袂而來，為此波10年擴張期的景氣，投下深水炸彈。

川普總統的美國優先主義，開啟了第三次世界大戰，只是第三次世界大戰，是以關稅及制裁為主題的經濟戰，幾乎全球大大小小的國家都被捲入。

　1914年～1918年的第一次世界大戰，主要是協約國和同盟國之間的歐洲戰爭，最後導致德意志帝國、奧匈帝國、鄂圖曼帝國及俄羅斯帝國的瓦解。1939年～1945年的第二次世界大戰，為同盟國和軸心國大戰，也導致納粹德國和日本、義大利殖民帝國的瓦解。

　而目前美國挾其經濟霸權地位，對全球展開經濟第三次世界大戰，戰火幾乎波及全球，包括第二、第三大經濟體的中國和歐元區，也涵括新興國家的墨西哥、俄羅斯、伊朗、土耳其等，而美國最大的目標，是以貿易赤字為名，試圖解構中國經濟體制，包括補貼、強迫技轉、2025中國製造、一帶一路，及南海經濟島鏈，姑且不論誰對誰錯，戰火已燎原全球，而中國似乎已經準備長期抗戰，此次世界經濟大戰，是否也將有些國家被瓦解？

　中美經濟大戰，是歷史上首次第一和第二大經濟體的直接對戰，其影響力跟破壞力深遠，時間如果拖長，可能翻轉全球產業供應鏈的大挪移。繼第一輪340億美元之後，美國對中國第二輪160億美元清單，包含半導體等最重要的電子元件，時間定在8月23日開始實施，國內電子組裝大廠莫不嚴陣以待。

　仁寶表示，營業模式將被迫進行調整，零組件以套件方式運送至台灣、波蘭、越南等地進行最後組裝，預估NB製造成本至少上升3％。和碩也表示，將規劃部分產品轉移至墨西哥、台灣、捷克組裝，仁寶第二季毛利3.3 ％、和碩3.2 ％ ，除非可完全轉嫁至消費者，否則獲利將受到重大衝擊。其他如鴻海、英業達等也是面臨相同的困境。而晶片廠表示，客戶生產模式，可能從原先的計劃性生產，改由接單量生產，營運模式也要改變。川普大打貿易戰，可能導致生產基地挪移而大亂，很多企業不得不從中國及美國兩大重災區出走，企業主怨聲載道。

　美國第二季GDP季增率高達4.1％，創下2014年第三季以來最大增幅，使川普肆無忌憚開啟經濟大戰。中國第二季GDP成長6.7％，製造業PMI指數連續兩個月下滑，中國領導人喊出「六個穩」，要求人民共體時艱，顯示情勢極為險峻。川普更重拳制裁的土耳其、伊朗、俄羅斯等經濟實力較弱的國家，匯率因而大幅貶值，連帶影響南非、哥倫比亞、阿根廷、越南、印尼等新興國家掀起貶值連鎖效應，使市場充滿1997年亞洲金融風暴的不良聯想。

　台灣第二季GDP成長3.29％，連續四季超過3％，唯國內研究機構認為，第二季可能是本波景氣循環的高峰，下半年景氣將趨緩，7月出口雖然保住連續21紅，但只成長4.7％，6月景氣對策信號，由綠燈轉呈黃藍燈，領先、同時指標雙方下滑，景氣綜合判斷分數大減7分至22分，似乎預告下半年景氣動能減緩。台股四破年線，除有國際因素外，國內經濟下半年可能走弱，也是另一個重要因素。而貿戰和匯貶為決定本波景氣持續力的兩大變數。（作者瑞展產經董事長陳忠瑞最新力著「股海藏寶圖」，詳述巴菲特三大投資哲學，四大世紀產業，是繼「股海戰國策」與「股海煉金術」後又一暢銷書）