供過於求、庫存未消化... DRAM明年Q1合約價恐續跌

　研調機構集邦科技（TrendForce）記憶體儲存研究（DRAMeXchange）最新報告指出，DRAM價格漲勢已經於今年10月反轉走跌，預期供過於求情況下，記憶體原廠及通路商等庫存尚未去化完全前，明年第一季DRAM合約價恐怕將持續走跌。

　法人認為，明年上半年為市場淡季，因此預期南亞科、華邦電等記憶體廠業績最快下半年才會回復成長力道。

　DRAMeXchange調查顯示，2018年第三季DRAM整體產業營收較上季成長9％，再創歷史新高。DRAMeXchange指出，有別於過去兩年多來廠商營收成長主要由報價上揚所帶動，由於DRAM產能已在下半年陸續開出，第三季價格漲幅基本已接近持平，因此營收成長主要來自於位元出貨量的持續提升。

　展望第四季，10月DRAM合約價已走跌，除了宣告DRAM價格漲勢告一段落，供過於求加上高庫存水位的影響更導致價格跌幅劇烈。預期在供給端、通路端、採購端庫存尚未去化完全前，2019年第一季的合約價恐將面臨更大的跌價壓力。

　同時，DRAMeXchange也預期，在第四季DRAM價格反轉向下且跌幅顯著的情況下，三星、SK海力士及美光等三大原廠成本優化可能已無法抵銷報價下滑的衝擊，因此原廠獲利的高點恐已結束。

　觀察三大原廠的製程進展，三星今年除了維持1X奈米製程高產出比重外，部分Line 17增加的投片以及平澤廠的DRAM產能，將往下一代1Y製程轉進；SK海力士經過兩個季度的調整與改良，1X良率在第三季顯著提升，而中國無錫的第二座12吋廠仍照進度將於年底前完工，並於2019上半年開始貢獻產出，但受到中美貿易戰的影響，無錫廠擴增投片的腳步不會太積極。

　美光方面，台灣美光記憶體已全數以1X生產，下一步將直接轉往1Z，但實際貢獻將落在2020年。

　法人認為，由於5G商機最快明年下半年才會開始浮現，因此DRAM價格明年上半年恐持續走跌，進入下半年傳統旺季後，南亞科、華邦電等記憶體廠業績才有望明顯回溫。