市場焦點再度回到中美貿易問題上,不過一如既往,美國態度仍然反覆不定,增加了市場的不明確性及波動性。雖然市場觀望月底的「習川會」,不過料分歧難以徹底化解,投資者不宜對談判抱太大期望。
歐洲方面,雖然英國與歐盟已初步達成「脫歐」協議,不過多個大臣先後辭職,令市場擔心方案最終能否通過英國國會。與此同時,義大利民粹主義政府不顧歐盟的反對,堅持明年預算赤字率和經濟增長目標不變,料將面臨歐盟懲罰,均令市場政治風險升溫。對投資市場而言,除可能引發歐洲市場動盪外,若資金流入美元避險,更有機會重燃對新興市場的憂慮,利淡投資氣氛。
近期商品市場出現較大波動,國際油價一度創近34年來最長跌浪,而紐約期油更技術上步入熊市。事實上,近期油價下跌主要由於原油產量持續增加,令供應過剩所致。除沙烏地阿拉伯與俄羅斯的產量於年中起持續增加外,美國原油產量亦創紀錄。
而近期油價大幅度回落已引起產油國的憂慮,若明年顯著減產或有助舒緩原油需求放緩的壓力。此外,近期美國原油庫存過剩亦有部份是受季節性因素影響,與煉廠進行維修有關,若煉廠開工率回升亦將改善庫存累積問題,油價再大跌空間有限。
大陸公布多項經濟數據,但好壞參半,雖然10月份的規模以上工業增加值較去年同期升5.9%,增速比9月份加快0.1%,不過,固定資產投資及全國房地產開發投資的增速均較上月有所回落。
另外,貸款數據更令市場憂慮。10月份,大陸新增貸款為6,970億元人民幣(下同),較9月的1.38兆元大幅減少,而社會融資規模增量更較上月暴跌近67%至7,288億元,增量分別跌至近一年及兩年的低位。由於經濟形勢嚴峻,除令銀行放貸趨於審慎外,亦影響企業借貸意願,而且貸款大幅回落亦反映企業對經濟前景欠缺信心。
大陸天貓「雙十一」購物節踏入十周年,全日成交額再創歷史新高至2,135億元,但年增率只有27%,為歷來最低。事實上,大陸社會消費品零售總額亦出現放緩跡象,根據大陸國家統計局數據顯示,10月社會消費品零售總額為35,534億元,年增率8.6%,升幅低於9月的9.2%,亦是自今年5月觸及8.5%以來的最低。
同時,網上零售額增長亦由首3季的27%回落至首10個月的25.5%。按分類型看,餐飲、日用品消費、服裝及家用電器等均見回落,反映放緩層面較為全面。由於消費引擎降溫,加上中美貿易影響陸續浮現,再配合房地產市場低迷,或將進一步拖累包括家具、家電等消費行業表現,相關企業盈利能力將受到較大考驗。
A股方面,根據市場數據,A股12月的限售股解禁逾500億股,市值近4,000億元,為近月新高,或為市場帶來賣壓。不過,目前A股的本益比約為13倍,對長線價值投資者而言,具有一定吸引力,加上大陸擬更大規模減稅降費並進一步推企業優惠政策以穩定經濟增長,有望為股市帶來支持。
不過目前的A股市場仍以散戶為主導,貿易戰及經濟增長放緩等消息或容易令市場出現過度反應,但近日滬指於2,600點有較大支持,料再大幅調整空間有限,將於2,600點至2,750點之間震盪。