遭MSCI連四季雙降 台股變數多

　MSCI日前公布台股在亞股與全球新興市場的半年度權重調整結果，受到中美貿易戰爭、美股拉回等國際變數影響，台股第四季以來相較過去表現失色，國際資金捧場度也不若以往，加上中國A股納入MSCI權重的排擠效應，導致台股於本次MSCI半年度調整再遭雙降，此為連續第四次遭雙降命運，且調降幅度為亞洲股市之最。

　摩根投信表示，MSCI權重升降現今已非左右台股走勢的主因，隨台灣企業獲利持續成長，帶動股票估值具有吸引力，經濟基本面又有高外匯存底、匯率穩定等優勢，整體經濟體質早已不可同日而語，也讓MSCI權重的影響性持續下降。

　反而是美國貿易戰爭進展、美國股市表現與展望、美國聯準會升息步伐、全球經濟成長力道是否放緩等趨勢，才是左右台股多空的主要因素。

　摩根投信執行董事葉鴻儒指出，本次台股調降幅度較其它亞洲股市幅度更大，主要是因為台股流動性佳，且之前台股萬點行情向好時，外資買超台股不遺餘力，因此當市場震盪反轉，資金常率先從台股撤出，也影響MSCI權重調整的方向。

　回顧近四年MSCI權重調整後對台股的影響，可看出兩者間的關聯度並不高，反而是當時國際情勢與整體投資氛圍，影響台股漲跌更勝MSCI權重升降。

　若將時間拉長來看，葉鴻儒指出，MSCI對台股的影響更是微乎其微，雖然目前加權指數暫時未能重新站上萬點大關，但這波萬點行情改寫台股史上之最，主因正是台股企業受惠全球景氣增溫，特別是美歐市場的帶動，挹注台廠獲利明顯提升，台灣經濟數據亦持續維持在成長軌道上，帶動台股整體基本面較過去更為紮實穩健。

　元大摩臺基金經理人林良一表示，當前國際局勢聚焦於美中貿易戰以及美國升息步伐兩大因素，若美中貿易戰惡化將衝擊全球，則進一步連帶影響台灣的實質出口，且透過大陸出口品在台灣的供應鏈影響也會抑制台灣經濟成長動能。

　美國當前升息步調穩健，資金回流美國的現象遍及整體新興市場，但台灣經常帳占GDP的高比重及高外匯存底的條件可緩和國際資金撤出對台股的影響。在國際情勢明朗化前台股短期將陷入震盪發展，需謹慎應對。

　投信法人強調，歷經這波拉回修正後，根據最新數據，目前台股本益比僅13.01倍，仍不到長期平均水準13.8倍，股價淨值比亦只有1.55倍，相較長期平均1.9倍仍有一段差距，加上台股擁有高殖利率優勢，平均達4.55％，不僅亞股中名列前矛，也是吸引外資的一大優勢。