外圍政治風險升溫 波動性加劇

近期商品市場出現較大波動，當中國際油價一度創近34年來最長跌浪，而紐約期油更技術上步入熊市。事實上，近期油價下跌主要由於原油產量持續增加，令供應過剩所致。油價大幅度回落已引起產油國的憂慮，若明年顯著減產或有助舒緩原油需求放緩的壓力。

外圍方面，雖然英國與歐盟已初步達成「脫歐」協議，不過多個大臣先後辭職，令市場擔心方案最終能否通過英國國會。同時，意大利民粹主義政府不顧歐盟的反對，堅持明年預算赤字率和經濟增長目標不變，料將面臨歐盟懲罰，均令市場政治風險升溫。在中美貿易問題上，美國取態仍然反覆不定，雖然市場觀望月底的「習川會」，不過料分歧難以徹底化解，投資者不宜對談判抱太大期望。

大陸公布多項經濟數據，但好壞參半，當中，貸款數據更令市場憂慮，10月分，大陸的新增貸款為6970億元（人民幣，下同），較9月的1兆3800億元大幅減少，而社會融資規模增量更按月跌近67%至7,288億元，增量分別跌至近一年及兩年的低位。由於經濟形勢嚴峻，貸款大幅回落亦反映企業對經濟前景欠缺信心。

A股方面，A股12月的限售股解禁逾500億股，涉及市值近4000億元，為近月新高，或為市場帶來賣壓。不過，目前A股的本益比約為13倍，對長線價值投資者而言，具有一定吸引力，加上憧憬大陸或更大規模減稅降費，及進一步推企業優惠政策以穩定經濟增長，有望為股市帶來一定支持。近日上證綜指企穩於2600以上，料再大幅調整空間有限，將於2600點至2750點之間上落。