小摩推隱形眼鏡雙雄配對交易

　摩根大通證券指出，隱形眼鏡產業進入高度競爭時代，金可-KY（8406）營運策略由線下實體銷售轉向線上自有平台，是成功的策略；反觀精華（1565）面臨客戶訂單市占流失問題，高唱「買進金可-KY、出脫精華」的配對交易策略。

　小摩針對隱形眼鏡雙雄推出配對交易，看好金可-KY、調升投資評等至「優於大盤」，並給予230元推測合理股價估值，對於精華則持「劣於大盤」展望，推測未來12個月合理股價由原先的700元，大砍至440元。

　法人指出，儘管小摩提出的是隱形眼鏡產業的多空策略，不過，由於台股面對兩大情況：1.六都選舉將至，市場雖期待選舉行情，但不敢太過樂觀，對權值股的態度更趨保守；2.國際資金繼撤出蘋果供應鏈後，最新受到摩根士丹利示警半導體前景變化，對半導體鏈也非常戒慎，換言之，電子股現在並沒有投資亮點，是傳產類股表現的大好機會。

　基於以上兩大論點，外資昨（19）日買超金可-KY達1,127張，市場出現將小摩的隱形眼鏡產業基本面看法放大解讀觀點，認為將牽動資金往非電族群遷徙，鎖定較不占權值者。

　金可-KY擁有大陸最大兩個隱形眼鏡品牌海昌、海儷恩，市占率高達25％。展望2019～2020年，大陸隱形眼鏡滲透率目前不到1成，看好滲透率將會持續上升，帶動金可-KY出貨量，加上單位售價提升，金可-KY營收自今年至2020年將端出9％年複合成長率。

　精華在日本市場則是危機四伏，因晶碩光學切入，精華於大客戶Seed供應鏈中，失去獨霸地位；日圓相對美元貶值，可能導致精華必須給予日本客戶折扣，這會傷害單位售價與毛利。精華與美國Hubble的合作，增添訂單波動不確定性，對營運效率也是一大挑戰。