投資情緒改善 恒指阻力看27,000點

中美貿易談判結束，中國商務部指出，雙方就貿易問題，以及結構性問題進行交流，為解決問題奠定基礎。美國貿易代表處聲明指中國承諾向美國買入大量農業和能源產品。不過，消息指雙方對減少企業補貼以及保護智財權方面，有一定的分岐。在中國願意買入更多的美國產品之下，預期雙方最終應可達成一些協議，各取所需。預期中美貿易戰的憂慮，短期將可稍為舒緩。

　美股最近很波動，聯準會主席鮑爾似乎承受沉重壓力，使其近期言論進一步轉鴿。鮑爾指出聯準會對未來美國升息步伐將保持耐性，並對縮減資產負債表持靈活態度。而近日其他聯準會官員絕大部份均認為可暫緩升息，並視乎未來幾個月經濟情況再作判斷。預期聯準會未來數月將按兵不動。

　然而，不可忽視的是，近月美國工資上升幅度加快，會否推升未來通膨值得留意。

　受惠於中美關係有所改善，以及聯準會將暫緩升息，美股持續反彈，三大主要指數較去年底低位反彈超過10％。然而，美國總統川普與民主黨在邊境圍牆爭議持續，美國政府已停擺近20天。

　預期川普與民主黨未來仍有不少分歧的政見，以川普難測的性格，美國政經環境並不明朗。再加上美股即將進入業績期，預期投資者焦點將轉向企業業績，可能減低美股短期反彈動力。

　中國人民銀行1月初宣布再度下調存款準備率1個百分點，預期可以釋放1.5兆元人民幣（下同）資金，扣除首季到期的中期借貸便利不再續期因素，預期淨釋放長期資金8千億元。

　此外，雖然人行強調貨幣政策仍然穩健，但今次是2016年2月以來，首次全面降準（之前是定向降準），反映中央貨幣政策趨向進一步寬鬆，以支持經濟。人民銀行行長易綱近日亦表示，人行未來將進一步強化逆周期調節。此外，雖然人民幣匯價近日轉強，但由於中國貨幣傾向寬鬆，中期對人民幣匯價始終有負面影響。

　另一方面，中國在財政政策亦明顯加大力度，於過去1個月，發改委批出的基礎投資項目超過1兆元，預期增加固定資產投資仍是中國支持經濟最直接見效的方法。此外，發改委官員表示未來將推出支持汽車、家電等消費品的措施。事實上，中國乘用車銷量2018年全年下跌6％，第4季銷量表現尤為疲弱。因此，發改委有意穩定汽車市場亦可以理解，預期中國未來仍將有措施支持國內消費。

　A股近日反覆回穩，滬深兩地股市日均成交金額亦由2千多億元，增加至3千多億元。A股1月曾一度跌破2018年低位，中國政府立即宣布降準1個百分點，維穩味道濃厚，2,440點暫成為上證綜指的政策底部。

　另外，近日更有消息指人行可能有意直接買入A股，亦進一步提升A股氣氛，雖然此消息能否落實存有相當不明確性，但官方維穩A股的心意明顯，預期A股短期走勢仍以偏穩為主。

　受惠於一連串利好消息包括中美貿易談判有正面進展。人行貨幣政策進一步寬鬆，聯準會暫緩升息，令美匯回落以及人民幣匯價上升。香港恒指較1月初低位曾一度反彈近1,800點。展望未來，由於中國國務院副總理劉鶴短期內可能訪美，或成為進一步推高港股的藉口。但港股近日累積不少漲幅，短期或有回吐，恒指阻力見於27,000點。