電競商機盛行 花旗喊買微星

　花旗環球證券指出，電競產業極為風行，是當代科技產業中最具代表性的破壞式創新，透過有組織的職業電競比賽推波助瀾，整體電競產業2016～2021年營收將繳出27.5％的高複合年增率，台廠微星（2377）最為受惠、初評「買進」，推測合理股價是市場最高的103元。

　花旗環球瞄準電競商機，隨產業規模變大、觀眾人數不斷增加，台灣身為筆電重鎮，零組件供應商在豐富電競產業生態系中，扮演關鍵角色。

　除了CPU、GPU，高規格的PC與NB確保電競玩家順暢運行遊戲，為了最大限度提高系統效能，包括：顯示器、冷卻系統、電源、鍵盤、滑鼠、喇叭等，都需要更佳的設計，這些領域台灣供應鏈具有傳統優勢，全球市占分額超越5成。

　其中，微星是花旗環球的投資首選，並指出，微星是電競PC與相關零組件的領頭羊供應商，具有品牌形象、設計能力，以及快速交貨的營運優勢，電競相關事業占微星總營收高達75～85％，顯然在電競產業成長性驚人的環境中，微星突破傳統PC領域的困境，成為最大受惠者。

　根據外資估算，微星的營運成績單連年成長，2018年每股純益已經年增36.1％，來到7.95元，今、明年更將持續成長為8.59與9.81元，動能未見絲毫衰退。

　本土投顧龍頭指出，由於第一季NVIDIA仍有新產品RTX 2060與電競筆電上市，維持電競熱度，微星淡季業績可望有支撐，加上現金殖利率高，維持「買進」投資評等。

　相反地，在台灣的PC品牌廠中，花旗環球最看壞宏碁後市，其觀點是，宏碁先前切入電競、超薄筆電、2合1裝置策略正確，但是，股價自2017年10月谷底至2018年6月高峰，也已經大漲了76％，象徵市場已給了合理評價。

　何況各大PC品牌廠現在也都往電競領域靠攏，競爭只會更激烈，對聚焦於中階或入門款的宏碁來說，壓力更為龐大，成長動能料將受限。另從本益比來看，宏碁股價目前約18倍本益比，評價比坐擁產業優勢的同業還要高，並非合理狀況，花旗環球認為股價再向上機率不高，給予「賣出」投資評等，推測未來12個月合理股價是18元。

　美林證券日前也調降宏碁投資評等至「劣於大盤」，推測合理股價估值是16元。

　另外，花旗環球維持對華碩中性看法，推測合理股價估值222元。