穩懋5G題材撐腰 高盛初評押寶

　台股人氣指標穩懋（3105）將於14日召開法說會，高盛證券此時出手，將穩懋新納進研究範圍，給予「買進」投資評等，看好穩懋受惠5G科技革命，以及高階智慧機採用3D感測的爆發商機，推測合理股價達195元，上檔空間超過二成。

　穩懋身為台股人氣指標，股性十分活潑，股價去年最高突破300元，去年第四季卻一度跌破百元關卡，所幸股價迄今緩步爬升，除了長期得到摩根大通證券青睞，現連高盛也加入看多陣營，兩大美系外資攜手催熱投資氣氛。

　最令法人訝異的地方在於，高盛證券看好穩懋的基礎，幾乎全建立在2020年起的5G商機，也就是說，穩懋明年開始的題材，將比今年營運亮眼許多。

　根據外資估算，穩懋2018、2019年每股純益分別是6.58與7.02元，看似平淡無奇，但到了2020年，將一口氣躍升至11.28元，等同較今年成長超過六成。

　高盛證券指出，穩懋是全球功率放大器（PA）供應商領頭羊，市占率高達75％，自2020年起，三大營運引擎同步起飛：1.穩懋5G行動網路PA占營收比重，將從2020年的2％，扶搖直上至2025年的34％。2.基礎建設PA將受惠5G基地台建置需求，營收占比由2020年的二成，提升為2025年的27％。3.穩懋3D感測事業得益於蘋果iPhone與Android陣營智慧機加速採用，2019～2025年期間，將以17％的年複合成長率邁進。

　摩根大通證券科技產業分析師張恆則估計，第一季就是穩懋的營運谷底，營收可能季減18％，不過，這比起大立光、可成、台積電等其他蘋果供應鏈廠商，衰退幅度算是相對輕微。

　同時，因產能利用率下滑，穩懋第一季的毛利率也會受到影響。

　摩根大通認為，下半年產能利用率將回升至八成左右，毛利率也會回歸正常水準，可說漸入佳境，因此，不必把第一季的淡季效應看得太嚴重。