利率風險低 美高收債好誘人

　受惠於聯準會升息態度軟化，債市今年順勢反彈，投信法人表示，鑑於目前市場利率仍低，高利率券種魅力獨具，加上投資人仍應慎防利率自低點彈升的風險，建議布局利率風險低的債券，而環球高收益債券，坐擁「到期殖利率高」和「存續期間低」優勢。

　摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩指出，美國聯準會（Fed）雖然升息態度更加謹慎，但年底前仍有再升息的機會，即便現階段市場利率仍低，仍應慎防利率自低點彈升的風險，投資債券應盡量挑選存續期間低的券種，而美國高收益債券存續期間僅3.5％，不僅能降低潛在利率風險，更有捕捉上漲空間的機會，最有本錢對抗2019年的升息環境。

　另外，債券的到期殖利率是否夠高，也相當重要，今年投資市場波動將擴大以為普遍共識，投資組合若能加入高息債券，將有助於提升整體投組的穩健度，而美國高收益債券到期殖利率高達6.8％，高居各類券種之冠，在不少國家實質存款利率皆低於1％的環境下，配息較不易遭到通膨侵蝕，利差優勢顯而易見。

　永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗表示，不少投資人擔憂升息循環結束主因總體經濟衰退，不過根據美銀美林檢視23項金融指標，包含S&P500指數、債券利差、ISM製造業指數及失業率等數據，估計未來12個月美國陷入衰退機率為21％。

　若以價格表現反應衰退機率，JP Morgan統計目前S&P 500指數約為20％衰退機率，美國高收益債則僅約10％衰退機率。但若以5年期公債殖利率表現觀察，則約為57％衰退機率。該份資料顯示，目前股市與債市投資人各自對其市場感到樂觀。

　曹清宗表示，隨著中美貿易戰利空淡化及美國公債殖利率處於低檔區間盤整，新興市場企業債持續反彈，今年以來價格表現相對較佳，主要反應去年第四季相對較大的修正壓力後回彈，預期在美國公債殖利率下檔空間有限下，資本利得將回歸常態水準，票息將成為主要收益來源，操作策略建議選擇低波動、高票息債券，把握逢低拉回分批進場投資。

　投信法人強調，投資債券最擔心企業出現違約破產的狀況，受惠於全球景氣持續成長，高收益債券違約率也跟著回落，過去一年高收益債券違約率為1.1％，僅約過去20年長期均值的三分之一，摩根證券預估違約率今年將進一步下滑至1.5％，看好高收益債券違約率持續改善，將連帶提振其報酬表現。

　另外，儘管今年來高收益債券基金雖已流入，反轉2018年全年451億美元的資金外流壓力，但過去幾年投資人已陸續調節海嘯以來流入的原有部位，後續資金回流空間仍大。