陸高收債 評價面有魅力

　陸企2018年境外發債額度將延長至2019年6月底，顯示政府寬鬆信貸政策，石油減產協議順利，激勵相關債券表現突出，且香港航空、熊貓綠能的還款計畫有明確方向，激勵債券大漲，陸高收益債新發行增多，尤其房地產業，買家需求旺盛下，超額認購倍數大增多至10倍以上，但整體供應仍短缺，使得陸高收債後續表現可期。

　日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸指出，大陸房地產趨勢溫和下行，在調控房市及去槓桿總體環境下，難免有極小型房產商周轉不靈問題，房產大者恆大更明顯，投資選券上，靠攏一定規模量體以上的開發商，可避免極端風險。

　由於房企需具備一定營運規模的能力，通過國際信評的評估後，才能到境外發債，境外美元計價債券最低評等幾乎都列入銷售金額前200大榜單內，形同又經過一層把關考量。

　富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人王銘祥說，現階段持續關注大陸地產債、城投債與新發行債券的投資機會。

　農曆春節後信用債發債量回升，但2月低評級的AA及AA-與無評級淨發債量，連續三個月淨增加後轉負，顯示儘管資金與政策面寬鬆，但仍著重信用品質。

　群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，儘管今年初大陸高收益債出現反彈，橫向對比歐美高收益債及新興債，或縱向比對過去歷史來看，評價面仍具吸引力。且近期房企境內外融資順暢，流動性良好，對信用產生正向助益，整體表現未看淡。

　鄭易芸強調，大陸高收債市的部分，仍顯現自成一格，極高收益率水準，證明評價面足以吸引資金回籠。