導入新料源 凱美Q3毛利率看升

　鋁質電容器廠商今年第一季獲利排名洗牌，凱美（5317）在併入乙太網路變壓器帛漢的業績挹注下，首季EPS達2.87元，超越立隆、金山電。由於凱美5月導入新的鋁箔料源，進一步壓低成本，第三季毛利率看升，加計下半年有超過1億元的同欣電股息入帳，法人推估，凱美今年EPS有望衝刺6元。

　鋁質電容去年受到上游高壓鋁箔短缺影響，箝制產能開出，導致價格一度蠢動，雖然不像MLCC價格飆漲，也考驗各廠商的購料能力。不過隨著上游鋁箔新產能釋放，供需邁入平衡，未來兩年鋁箔再缺的機率不高。

　凱美表示，從下游需求來看，鋁電的需求平平，但是上游材料有壓低成本空間，由於鋁箔占鋁電總成本45～50％，凱美自5月開始導入新的料源，價格拉出10％差距，對鋁電毛利率影響就達3～4個百分點，第二季效益還無法展現，第三季可完全發揮，看好第三季毛利率可望成長。

　凱美第一季財報雙率雙升，毛利率、營益率分別達27.98％、6.94％，優於去年同期的15.4％、1.18％，歸屬母公司淨利達4.39億元，年增1230％，EPS為2.87元。由於去年12月開始併入帛漢的營收，凱美今年以來的月營收是被動元件族群罕見強勁年增的個股，4月營收更站上3億元，寫下單月營收次高紀錄，年增217.9％，累計前4月營收達10.66億元，年增198.5％。

　凱美希望將公司定位為關鍵零組件供應商，除了鋁電、風扇之外，乙太網路變壓器也是產品線之一。凱美表示，這些產品線仍會持續擴大經濟規模，尤其今年總經變數很多，中美貿易戰的關係，電子業的營運或多或少逆風，從另一方面來看，這也是壓低併購成本的機會，在電容、變壓器領域，凱美都會伺機出手併購。

　今年第一季鋁電廠的獲利排名洗牌，立隆繳出0.86元成績單，金山電則罕見交出赤字財報，凱美以2.87元居冠，甚至還超越電感廠奇力新（2456），下半年加計來自於同欣電的股息入袋，以今年第一季凱美的獲利進度來看，法人預期凱美今年EPS有望達6元。