貿易戰升高 美債殖利率再現倒掛

　美國10年期與1年期公債殖利率曲線周四（23日）出現今年來第二度倒掛，反映市場對中美貿易戰可能拉長，並重創全球經濟的疑慮升高，這也促使投資人爭相拋售股票，轉而將資金逼入債市避險。

　周四美債市場走勢相當戲劇化，10年期美債殖利率大跌10個基點至2.29％的19個月低位，不僅創4月1日來最大單日跌幅，也使其殖利率低於1年期的2.314％，為今年來10年期美債殖利率第二度低於1年期殖利率。外界認為，如果這種所謂殖利率曲線倒掛持續下去，美國經濟陷入衰退的風險將攀升。

　除了10年期美債殖利率，一些指標公債殖利率，像是30年期與2年期周四也都跌至波段低點。例如前者曾跌到2.731％，為17個月低點、後者下滑到2.121％，也創15個月低位。

　美銀美林美國短期利率策略部門負責人卡巴納（Mark Cabana）認為，債市走勢凸顯投資人對於中美貿易衝突惡化對經濟造成的傷害，以及風險資產變動，都感到不安。

　他表示，市場目前的憂心是全球經濟可能走向最糟情況，並且還將持續一段時間。若是如此，聯準會（Fed）可能必須採取行動避免美國經濟陷入衰退。

　聯邦基金期貨交易員現今押注Fed在2020年中前將有兩次降息，每次都為1碼，至於明年下半年可能有第三次降息。

　不過BMO債券策略師希爾（Jon Hill）認為美債走勢「只是反映新常態：非常低的中性利率、難以達成通膨目標與經濟可能衰退的風險。」

　由於中美兩國迄今並無安排新的談判計畫，這也令華爾街愈來愈相信川普政府將準備對另外3千億美元的大陸商品加徵關稅。中國商務部週三曾警告美國應該誠心行事，並改變它的「錯誤行動」。

　另外債市變化也凸顯投資人對經濟疲軟的擔憂加深。Markit日前公布數據，美國製造業和服務業綜合指數跌至50.9的3年低點後，美債殖利率跌勢加劇。Markit認為，貿易戰愈演愈烈，導致商業活動在5月放緩。它還提到不確定性升高也損害訂單與投資信心。