降息預期升溫 美元走跌

ISM製造業指數由52.8下滑至52.1，不如市場預期，加上美國ADP就業人數僅增加2.7萬人，不如市場預期的18.5萬人，美國5月份就業報告顯示，美國非農就業人數僅增加7.5萬人，不如市場預期的18萬人，薪資成長率則由3.2％下滑至3.1％，不如市場預期。

　此外，美國聯準會主席鮑爾表示，對降息持開放態度，多位聯準會官員提及貿易戰風險若擴大，將以降息政策阻止經濟下行風險，顯示聯準會態度已轉為鴿派，在降息預期升溫，及經濟數據下滑影響下，美元指數上周下跌0.9％。

　歐洲央行較市場預期鷹派，美國就業及製造業數據呈現下滑，上周非美貨幣除人民幣外，澳幣、加幣、歐元、英鎊、日圓同步上漲。

　中美貿易戰升溫及美國就業數據轉趨疲弱，導致美國降息機率上升，帶動美元指數回檔，美國聯準會官員對於降息持開放態度，需留意美國CPI數據及零售消費數據是否持續出現回檔，若出現回檔，美元指數短線下跌機率將大增。

　長線而言，中美貿易戰仍升溫、DM／EM股市比值仍維持高檔，資金回流美元機率仍高，若中美貿易戰再度出現惡化，新興國家將再度面臨去年資金外流風險。

　以大陸人行貨幣政策觀察，受到金融槓桿率，及通膨上升影響，中國人行第二季度寬鬆幅度恐將不及市場預期，在寬鬆不如市場預期下，將導致地方專項債券發行受到壓抑，基建投資成長趨緩機率將出現上升，新興國家經濟復甦出現阻礙，恐使新興市場央行降息次數超過美國。

　中美貿易戰仍有望持續升溫、新興國家經濟疲弱，及歐日降息機率仍然存在，投資人可於歐元兌美元、英鎊兌美元及美元兌日圓期貨反彈後，留意其空方投資機會。（富邦期貨提供，李娟萍整理）