資金避險 全球債成投資主流

　美國總統川普近一個月動作頻頻，包括重啟中美貿易戰、伊朗制裁、提高墨西哥關稅等，造成短期投資氣氛恐慌，資金流向債市避險，法人表示，當美國利率進入停止升息階段，涵蓋多元債種的全球債券，表現更勝，儘管下半年美國降息預期升溫，從1995年以來美國四次降息循環期間來看，全球債券亦維持正報酬表現，儘管現階段美債殖利率出現倒掛，全球債亦將發揮「避險」優勢，成為下半年債市投資主流。

　新光全球債券基金經理人李淑蓉表示，現今中美貿易戰升級為科技戰，中美雙方角力時間拉長，未來如何演變，全繫在中美，由於方向不明確，很多非貿易因素，市場難以解讀也造成投資氣氛恐慌，避險需求增溫，令公債殖利率觸新低。

　根據EPFR統計至5月29日止，全球債券合計連續21周淨流入，其中投資等級債出現連續19周淨流入，相反地，高收益債券基金、新興市場債券基金仍維持淨流出，且高收益債基金淨流出量再擴大。

　考量全球經濟放緩、通膨水準低檔，預估聯準會2019年沒理由繼續升息，尤其是近期Fed談話內容，令市場對下半年降息預期升溫，根據統計，美國聯準會停止升息期間，布局全球債券整體報酬及勝率優於其他資產表現，以前波美國2004年啟動升息循環後，自2006年6月底開始停止升息，一直維持至2007年9月17日止，這段停止升息期間，表現最好的屬高收益債，上漲約11.68％，其次為全球債，亦有10.84％的漲幅。

　李淑蓉指出，根據統計，1990～2015年期間，當全球經濟成長率低於3％，全球債市年平均報酬率約7％；若全球經濟成長率高於3％，全球債市年均報酬亦有3％，日前世界銀行下修全球經濟成長率預估至2.6％，加上6月聯準會將召開利率決策會議，不管下半年聯準會利率政策是否轉向，現階段國際熱錢已湧向全球債市避險。

　永豐投信指出，由於全球經濟數據表現持續不佳，主要國家央行貨幣政策轉向寬鬆，長、短期利率到今年底預期將持續走跌，為債券資產帶來些許資本利得。展望未來，仍需觀察中美貿易談判結果，若中美貿易談判邁向非常糟糕的結果，將使得「避險資產」債券的需求大幅提升。在操作上建議投資人保持謹慎，預期月底習川會前，金融市場波動仍有可能加劇，可配置部分資產於高信評債券，提升投資組合防禦性。