負利率環境 投資級債崛起

　截至2019年5月，全球負殖利率債券規模飆升80％至11兆美元，直逼2016年12兆美元的巔峰，根據統計，2016年時歐日公債出現負利率，資金湧入美債導致美債殖利率大幅下降，在殖利率走低期間，美國投資級公司債的表現遠優於美國公債。由於今年歐洲及日本公債再度出現負利率，且市場預估美國將降息的機率超過九成，預估美國投資級債將有出色表現。

　NN（L）投資級公司債基金經理人Anil Katarya表示，美國第一季企業財報表現如預期略為減緩，但營收及獲利仍持續成長；技術面環境仍然樂觀，主要因為今年新債發行量低於去年，加上市場資金持續流入高評級債券基金。從評價方面來看，目前投資級公司債利差約為111個基本點，屬於合理水準，隨著美國維持利率不變，預估未來利差有望收窄，有利公司債走勢。

　Anil Katarya指出，展望後市，看好金融產業的表現，特別是具有強健財務體質的大型金融機構，以及以國內為主的發債機構包括電信、公共設備與化學等也是看好標的。

　第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示，統計1984年以來，當美國經濟成長處於1.8～2.6％的溫和表現時，美國債券市場都有不錯的表現，而且正報酬機率都達100％。而且就報酬率來看，投資級債平均報酬率7.15％，明顯勝過高收益債的5.99％，以及公債的4.94％，成為弱經濟中的強資產。

　許書豪認為，貿易戰開打後，好日子漸行漸遠，儘管未來仍有和解可能，但全球經濟短期難見高成長，金融市場亦將詭譎多變，這段期間應該擁抱能安度風險，同時又兼顧收益與流動性的美國投資級債券。

　宏利新興市場債券基金經理人鍾美君指出，從基本面來看，在中產階級擴張、基礎建設持續發展下，新興市場具備成長動能，未來經濟成長率仍將高於成熟國家。債市方面，隨著越來越多國家獲納入新興市場指數，代表更多債券發行人加入債市，不僅債市發債量持續上揚，標的愈來愈多元，風險分散效果較佳。