留意國內外變數 擇優布局個股

近期美國聯準會（Fed）官員表示，應在經濟開始惡化之初就快速降息，並提出預防性降息措施，此一言論，使市場對7月份降息2碼預期升溫。除市場對寬鬆貨幣政策的期待，新興市場國家央行也啟動降息潮。上周韓國、印尼、烏克蘭及南非等地央行相繼調降利率，現階段資金面是支撐投資信心最主要因素。

　惟需留意美股財報周之際，企業發布獲利預警的風險，潛在的盈餘下調風險以及美伊地緣政治風險，加上美國政府9月初恐再度觸及舉債上限及貿易戰仍持續等因素，恐造成美股震盪加劇，也將牽動台股表現。

貨幣政策面觀察，由於紐約Fed行長18日鴿派立場言論，使期貨市場FedWatch報價顯示，7月降息2碼機率由34.5％升至45.5％。同時提前觸發新興市場各地的貨幣政策動作，南韓央行上周四意外降息，把政策利率從1.75％下調至1.50％，是三年來首次降息，同時下調經濟增長和通膨預期；印尼央行宣布將7天期回購利率降低25bp至5.75％，為近兩年來首次下調基準利率；南非央行將關鍵利率下調25個基點至6.50％，為2018年3月以來首次降息。

　產業面觀察，台灣半導體龍頭廠台積電日前舉辦法說會，公布2019年第二季營收2,409.9億元、季增率10.2％、年增率3.3％，優於先前台積電法說會財測展望，主要受到上半年兩大因表影響：1.新台幣兌美元匯率貶值，影響營收成長約1％。2.高效能運算HPC（High Performance Computing）及物聯網IoT（Internet of Things）類型產品需求優於先前預期所致，更重要的是，展望第三季營收預估季成長率上看18％，第四季展望更佳。

另一方面，由於近期日韓貿易戰使得動態隨機存取記憶體DRAM報價勁揚，根據南韓媒體報導，日方證實計畫把南韓移出「安全保障出口白名單」，一旦確定，出口限制將擴大至高科技原物料以外範疇，估計約有1,100項產品受影響，包括高科技材料、電子零件、IT設備、工具機等，市場擔憂將不利南韓三星、海力士生產記憶體，更將推升DRAM現貨價格上漲。

更進一步分析，由於南韓公司原料庫存量約一個月，若日韓爭端延續，將會對晶片生產造成影響，這種供給緊縮可能性，將讓全球半導體市場反彈速度較預期更快，也可望進一步帶動國內廠商後續展望正面。

整體而言，由於中美貿易談判仍停滯，加上台股目前進入除權息旺季，股價指數將難以急速向上創高。建議保守看待，目前主要觀察指標為聯準會降息態度、油價、貿易戰、總經數字及財報季，若無發生重大系統性風險事件，預期加權指數將維持區間震盪向上，惟盤面個股表現差異大，可選擇營收展望佳或題材族群逢低布局。