科創板今開始交易 瑞銀：先觀望

陸上交所科創板首批25檔股票將於今（7/22）日開始交易，平均數來看，這25家首批科創板公司的發行本益比與靜態股價淨值比分別在53倍和3.5倍左右，與創業板指數的49倍和4.4倍相當接近。

瑞銀證券中國股票策略團隊預計，在剛開始交易的前幾天，科創板股票價格可能會有一些波動，透過與一些離岸機構投資人交流，瑞銀瞭解到他們傾向於在股票上市初期市場波動較大時保持觀望，等市場企穩之後再考慮基本面的投資價值。

據萬得2019年7月11日資料顯示，除科創板已上市25家公司之外，還有約120家公司目前處於正在審核或等待證監會批復的過程中。瑞銀證券券商研究團隊預測科創板將為大陸券商行業貢獻總營收的0.9%/1.5%/2.1%（悲觀/中性/樂觀假設）。

瑞銀評估了科創板對大陸券商行業2019財年營收的影響。券商科創板業務獲得收入主要透過四個途徑，包括承銷費、新股配售佣金（0.08%至0.5%）、交易佣金、2%至5%跟投產生的投資收益。

在基準情形下，瑞銀假設科創板融資750億人民幣，且股價上漲15%。在樂觀情形下，假設融資1000億人民幣，且股價上漲30%。在悲觀情形下，假設融資500億人民幣，且股價漲幅為0%。此外，假設承銷費率為6%。換手率為400%。跟投率平均為5%，及新股配售佣金率為0.25%。

瑞銀證券總經理錢于軍表示，推出科創板及試行註冊制的意義重大，是實施創新驅動發展戰略、深化資本市場改革的重要舉措。科創板的開板是A股市場發展的重要里程碑，不僅幫助科創類企業快速融資發展壯大，也透過試行註冊制為資本市場注入活力，對A股市場的發展有著長遠的積極影響。