專項債沒用? 陸基建未如預期反彈

　為了刺激投資增長，大陸國務院早前推出專項債券鬆綁措施。不過，大陸國家統計局最新數據顯示，大陸前七個月的固定投資增長進一步放緩，基礎建設投資並不如預期那般反彈。外界分析，大陸預計年內增加發行專項債成效有限，恐難以提振信心，穩定社會投資。

　大陸國務院辦6月印發「地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知」，允許將專項債券作為符合條件的重大公益性項目資本金，估將撬動逾兆元基礎建設投資。

　根據路透報導，大陸國家統計局最新數據顯示，大陸1～7月固定資產投資年增5.7％，較前六個月跌了0.1個百分點，而同期大陸房地產開發投資年增10.6％，亦較前六個月跌0.3個百分點。

　主要的三類投資中，僅有製造業投資增速小幅上升，基礎建設和房地產投資增速均小幅下降。分析指出，大陸經濟並未以刺激投資為主，隨著專項債政策未來顯現，基礎建設投資年內可能會有所回升。

　大陸發改委投資研究所體制政策室主任吳亞平分析，大陸並不需要太大的力度刺激投資增長，總體而言目前投資增速基本符合預期，與經濟增速匹配。市場主體仍需要適應政策要求，目前政策已進行調整，且政府已經加速投資項目審批，專項債發行已允許其作為部分重大項目的資本金，未來基礎建設投資仍有機會反彈。

　太和智庫研究員張超則指出，大陸地方政府預期收入下滑，基礎建設投資並未持續發力。一方面，在去槓桿的推動下，地方政府很難進一步舉債加槓桿來為基建融資；另一方面，減稅降費政策的出台使得地方政府收入進一步回落。

　張超強調，在地方政府資金缺乏的背景下，依靠「大搞基建」的刺激經濟方式已可以落幕。不過，考慮到7月份地方政府專項債發行量維持高位，未來基建投資或許有小幅反彈的機會，但對於經濟刺激的效率已經微乎其微。

　大陸財政部數據顯示，大陸今年新增地方政府債務限額達人民幣（下同）3.08兆元，其中專項債務2.15兆元，較2018年規模增加8,000億元。