大摩：資金回流 台股迎5,340億活水

摩根士丹利證券指出，根據境外資金匯回投資產業辦法，未來兩年將有1.78兆元資金將重返台灣，估計可為台股帶來5,340億元資金活水。

　台灣即將在2020年1月迎來總統大選，政策紅利陸續出台，墊高市場對選舉行情的想像空間，最新的狀況是，台商資金回台比預期中更加「激情」，對台灣的實質投資與台股的資金動能，都將發揮加乘效果。

摩根士丹利證券台股策略分析師程世維指出，儘管台商資金回流方案後續的執行程度還有待觀察，然政府提出的台商資金回台方案，對台股投資情緒發揮正面效應，加上台股的現金殖利率是新興亞洲最優異者，台股的防禦性確實比其他市場優秀，因而首度提出2020年中加權指數高點預期，達10,500點，這也代表，台股就算要經過總統大選得靠驗，萬點大關還是可以順利守住。

台股最近最大的問題，與全世界各地市場都一樣，都來自於貿易戰風險。大摩認為，無論從終端客戶、抑或是製造商的角度視之，都已經看到廠商分散需求風險，以達到產地多元化、規避關稅風險，例如：台灣的紡織業者過去一段時間來，多將產能轉往東南亞地區，受惠最大。然而這波台商回流台灣金額超乎預期，根據經濟部統計，共計118家台商預計返台投資，整體金額達5,637億元，規模超預期，料將增強台灣的能見度，進一步提升「台灣製造」的國際價值。

但是，短期來看，瑞銀證券台灣區研究部主管董成康指出，由於總體經濟環境充滿不確定性，外資近幾周來持續調節台股曝險部位，一般投資人的風險偏好度也偏低。董成康認為，現階段很難找到讓台股持續上攻的催化劑（catalysts），第四季甚至有下行的風險，因而把台股年底前高點預期由10,200點，下修至萬點。

儘管如此，爬梳摩根士丹利、瑞銀的觀點，台股年底至明年中的高點依然介於萬點至10,500點之間，代表台股萬點新常態禁得起中美貿易戰、總統大選等各式考驗，待貿易戰等風波過去，台股可望走出新的氣象。