陸8月社會融資增兩兆 超預期

　中國人民銀行11日公布8月份最新金融數據，廣義貨幣總計數（M2）年增率、社會融資規模增量及新增信貸等皆優於預期。市場分析，數據反映官方「穩增長」政策發力，但若從票據融資利率仍在低點來看，實體經濟需求並未真正回溫，後續第四季的數據仍有待觀察。

　人行資料顯示，8月份M2年增率8.2％，高於市場預期與上月持平的8.1％。新增信貸人民幣（下同）1.21兆元，略高於市場預期的1.2兆元。此外，8月份社會融資規模增量1.98兆元，遠超過市場預測的1.55兆元。

　路透報導，招商銀行資本市場研究所所長劉東亮表示，8月社會融資和新增信貸的數據都比預期稍佳，延續了之前的平穩走勢。從細項來看，居民中長期貸款保持穩定，企業中長期貸款有所上升，創下五個月以來新高，都是經濟有所回穩的信號。

　8月社會融資無論從總量還是結構來看，都比7月宏觀數據呈現的經濟形勢要好。經濟下行的壓力至少未出現邊際惡化，貨幣政策再度大幅放鬆的迫切性可能比市場預期的要低。

　值得注意的是，表外融資中，企業債券融資有所提高，尤其地方債發行量仍保持在相對高點。考慮到大陸官方已宣布將提前下發2020年的地方債發債額度，估計第四季的社會融資增量仍將維持一定水準。

　人行數據顯示，2019年6月以來，地方政府專項債在總體融資的比重不斷攀升。8月份社會融資規模存量為216.01兆元，其中地方政府專項債的餘額就高達9.21兆元，較上年同期激增43.1％，遠高於其他統計項目。由此可見官方極力衝刺發債以帶動經濟。

　德國商業銀行中國首席經濟學家周浩分析，信貸數據和預估值相當，而社會融資超過預期，主要是企業債、地方債和票據等支撐。

　周浩認為，由於8月的信貸增速正常，所以人行日前宣布全面和定向降準的目的，並不是為了在短期之內提高信貸增量，而是為了通過降低銀行的融資成本，來保證銀行降低實際貸款利率。他預估，為了讓銀行降低信用利差，9月LPR（貸款市場報價利率）還將下調5個基點。