負利率時代 特別股成寵兒

　美國10年期公債殖利率持續走低，使得主要特別股指數與ETF延續年初以來漲勢。柏瑞投信最新2019年8月「洞悉特別股」報告指出，特別股殖利率回落至5.31％，但仍優於多數固定收益資產，加上發行特別股的諸多產業基本面強勁，有利於抵擋經濟衰退的衝擊。

　柏瑞投信表示，今年來至7月底，全球負利率資產驟增至約13兆美元，且仍在增加當中，整體市場殖利率走低，但投資人對於息收的需求並未冷卻，現階段特別股指數殖利率仍在5％以上，相對具投資價值。

　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，產業基本面，美國金融業體質仍相當健康，2019年第二季美國金融業股東權益占總資產比重為12.57％，維持在近年相對高檔水準；盈餘方面，金融業因減稅政策效應淡化，預期第三季的每股盈餘年增率將放緩，獲利增速有望於第四季回升至15.4％。

　信用品質方面，7月總計有17件特別股信評遭調升、兩件被調降，升降評比值大幅提升。整體特別股發行企業的信用體質仍然穩健。

　就評價面來看，7月特別股與公債之利差收斂22.8個基本點至3.3％。此利差水準略低於2015年以來的均值，不過距離先前的低位仍有段距離，顯示特別股評價並沒有偏貴的疑慮。

　凱基臺灣多元收益多重資產基金經理人李奇潭表示，台灣特別股多半在7～9月配息，觀察市場已發行的特別股表現，儘管公司除息日股價下跌，但市場若對於公司營運基本面看法正向，中長期都會逐漸填息，加上台灣金融特別股通常擁有較高的配息率及較低的股價波動，因此壽險、政府基金及法人都積極參與初級市場的申購，建議投資人應以中長期角度來參與特別股市場，並以特別股配息前投資為最佳進場時點。