業者踩紅線？金管會被逼出手

　壽險公司總是要壓線、老想劍走偏鋒，金管會只好出重手。2020年壽險業有五大烏雲罩頂，除了責任準備金利率調降，死亡保額比率，保險局出手管理利變保單宣告利率，與提高新台幣債券ETF風險係數，證期局限制目標到期債券基金接連募集等，都會衝擊明年保費及營運。

　全球已開發國家都陷入低利率或負利率環境，台灣二年期定存利率也已19年都在3％以下，近12年更都在2％以下，壽險業在這十多年來以連動債投資型保單、六年期儲蓄險、利變年金、利變壽險、類全委投資型保單、目標到期債券基金投資型保單，大量吸取新契約保費，一可降低平均資金成本，提高獲利率，二可以提升市占率及能見度。

　壽險業這十年來幾乎每年吸金2～3兆元，今年更是半年資產就增加2兆元，除了債券增值，利變壽險前八月新契約保費逾4,900億元，加上利變年金已占前八月新契約保費近58％；保險局發現很多公司都以法規「上限」在宣告利率，即規定宣告利率不要超過過去24個月移動平均投報率加2碼（1碼是0.25百分點），例如過去2年美元投報率可能3.5％，加了2碼就是4％，壽險公司宣告利率就是4％。

　保險局認為，法規上限是要求大家注意風險，但多家公司都是「壓著線」宣告，且過去投報率不等於未來，若後續投資虧損，就會創造新的利差損，若利率上升，保戶則可能解約，過度銷售利變保單，當保戶解約時，將可能出現流動性風險。

　沒有連動債保單後，壽險公司近二年大賣目標到期債券基金投資型保單，多是6～7年到期的一籃子債券，但保險局擔心銷售過程沒有說清楚，若保戶不知道此商品「不保本不保息」，就可能出現投資糾紛，因此除了要求銷售時強化風險說明，證期局近期也嚴控投信不得連續募集目標到期債券基金。

　再來是國外投資避險成本增加，壽險公司就大買國內投信發行的新台幣計價債券ETF基金，到8月底已投資新台幣9,967億元，占國內此類基金規模的95％以上，9月即可望投資破兆元，這種實際上全都投資海外債券、卻算國內投資的手法，保險局擔心有法規套利問題，因此準備加計匯率風險係數。