萬一非天險 台股Q4迎暖冬

　台股10月氣勢如虹，指數15日飛躍萬一大關，改寫今年新高，市場聚焦大盤能否成功挑戰下階段高點11,270點。法人認為，受惠轉單效應，經濟面轉佳，並有政策作多及低利環境支撐，對第四季抱持樂觀看法，且目前PE、PB皆未過高，萬一為心理壓力，年底前台股將是暖冬。

　外資熱錢持續湧入台股，10月以來累計買超達314.94億元，推升大盤指數站上11,111點，刷新今年高點紀錄，第四季大盤續航力道強弱，也引發市場高度關注。

　■三面向台股有表現空間

　野村投信國內股票投資部主管姚郁如指出，從資金流向、盈餘成長及股價評價三方向分析，外資回流台股是一大助力，且買盤集中在權值、科技股，為過去一年來少見，後續加碼力道值得觀察。

　其次，今年台股主要產業平均獲利預估衰退8.8％，2020年則有希望恢復成長動能，增幅在高個位數到一成左右，且先前受美中貿易戰影響，導致製造業PMI下滑至近10年新低，存貨銷售指數也來到長期低點，但從各企業財報以及存貨來看，數據已好轉，短期間內應可見底，且台股具轉單效應，經濟數據較其他國家強勁，因而提前反映在股市表現。

　若以評價面來看，台股目前本益比（PE）約位在17倍，姚郁如認為，雖已不能稱之為便宜，但漲幅尚未到達一個標準差，而股價淨值比（PB）約1.66倍，仍不及長期均值1.7倍，預期還有表現空間。

　■有機會拚前高11,270點

　台新投顧副總黃文清表示，雖然指數已突破11,000點，進入相對高檔區，但在外資買盤力拱下，大盤具挑戰前高11,270點實力，甚至有機會再向上攻高。

　黃文清說，以目前架構來看，台積電因具備「進可攻、退可守」的優勢，成為資金追捧目標，而15日交投有量縮現象，顯示市場惜售心態明確，後續台積電法說登場、製程技術具競爭力，且12月15日再配息2.5元，有助於本益比調升，可望帶動台股呈現驚驚漲走勢。

　針對年底前展望，野村投信認為投資策略應重視選股，而非指數位置，5G、半導體、成衣製鞋及食品為看好重點產業，5G需求範圍廣泛，除了電信設備外，小型基地台、伺服器都是需要大量增加的設備，市場推估2016年到2021年產業年複合成長率高達25％，另5G手機對散熱、多鏡頭與高頻高速傳輸材料應用增加，配合去美化效應，亞洲矽智財（IP）成長趨勢成型，部分加單效應可望看到2020年，對第四季表現相對樂觀。