瑞銀 估2020全球經濟先蹲後跳

　瑞銀集團最新估測，2020年全球經濟走向復甦，但力度遠小於市場預期，且不會發生在上半年，需要「否極」才能「泰來」。全球貿易關稅談判仍為景氣不確定因素的焦點。瑞銀集團估測的各主要經濟體2020年實質GDP年增率，都略低於2019年，像台灣會從2.5％下滑到1.9％，美國也從2.2％退步到1.1％。

　瑞銀全球經濟研究主管Arend Kapteyn指出，中美貿易協定談判結果很難樂觀解說，美方看來不會取消之前的高關稅清單，現有關稅會在2020年上半年繼續影響市場，給美國經濟增長帶來衝擊，「我們對美國經濟年增率的估值，是比市場預期低了60個基點（1基點是0.01百分點）」，瑞銀對於中國大陸實質GDP年增率的估值亦比市場預期低20個基點。

　美國經濟前景或好或壞，是市場爭議最多的議題。

　牛津經濟研究院則認為，2020年有美國總統大選，估測未來景氣，除了考量經濟模型，非經濟因素可能會發揮巨大作用，選舉模型也會給經濟帶來重大衝擊。如果明年美國經濟陷入更嚴重的衰退，可能是關稅上升、企業利潤率下降造成，以及不利的金融市場衝擊共同引發，則可能美國民眾可能會投票反對現任者，造成豬羊變色。

　瑞銀最新發布的「2020～2021年全球經濟與市場展望報告」指出，2020年美國大選成為焦點，英國脫歐仍然未決，發達市場的就業增長離「停滯速度」只差40個基點。就算中美達成全面貿易協定，單憑貿易協定本身也不能「力挽狂瀾」。Arend Kapteyn提醒，寬鬆的金融條件至今看不出來有未轉化成經濟增長。

　瑞銀強調，無論下一屆美國總統是誰，都不大可能出現極端的結果，預計市場會有波動性，就股市來說，可能在2020年下半年之前，都不大可能具備價值股全面復甦的條件。