國壽 拚2020擺脫利差損

成立逾半世紀的國泰人壽在多年努力後，今年9月底終於將資金成本降到4％以下的3.98％，國泰金控總經理李長庚說：「4％是重要的里程碑」。國壽的經常收益率（recurring yield，即每年固定的利息收入）已從去年底3.54％拉高到9月底的3.8％；若以此速度，國壽最快明年出現「黃金交叉」。

　壽險公司的負債成本，即舊保單的資金成本若高於投資收益，就是「利差損」，早年老壽險公司為了拚市占率，動輒推出預定利率6～8％的高利保單，且是固定利率，但當時銀行存款利率可能是8～10％，2001年左右市場利率開始迅速走跌，壽險公司單靠存款及債券，已無法支應保單成本，主管機關才會開放海外投資，壽險業亦面臨近20年的利差損與匯損惡夢。

李長庚表示，國壽從2012年開始轉型，強化具價值型保單，努力調降資金成本，一年約降5～10個基本點（1基本點等於0.01百分點），今年終於降到4％以下；並同時強化投資面的recurring yield，希望能超過負債成本，今年就增加了26個基本點。

李長庚說，若靠固定收益就能支應負債，就不用再大量投資國外或承擔一籃子貨幣的風險，回歸長期的資產負債管理。

若負債成本明年再降5～10個基本點，recurring挑戰增加15個基本點以上，以此速度最快明年recurring與資金成本即可「黃金交叉」，出現常態利差益。

國壽去年下半年及今年第一季，趁市場利率仍高，拚命加碼國外債券，國壽發言人林昭廷表示，今年第一季避險前海外債券收益率還有4.8％，第二季即降到4.2％，第三季更剩下4％，差80個基本點，投資1千億元，一年就是差8億元收益，更何況國壽一年海外投資是增加數千億元。

由於國內利率仍低，國壽明年依舊會維持減少國內房貸、抵押放款，增加國外投資收益的投資策略，增加經常性收益。