拉美利空頻傳 巴西股也中槍

　拉丁美洲市場近期利空頻傳，使得巴西股市近月表現大受影響，相關基金明顯被拉回，對於巴西股市後市，法人表示，巴西估值低於平均值顯示其具有投資價值。根據晨星基金統計，截至12月2日，巴西基金績效明顯被拉回。跌幅高者，月報酬率都負5％以上，跌幅少者，也跌了1％多，使得所有的巴西基金總績效都「倒退嚕」。

　對於巴西股市後市，投信業者表示，短線就估值來看，巴西本益比17.3倍，較過去兩年平均的18.3倍低，在全球資本市場持續創新高的當下，巴西估值低於平均值顯示其具有投資價值。

　中長期而言，投信業者指出，巴西經濟成長預期放緩，但親商的巴西總統波索納洛（Jair Bolsonaro）改革持續進行，除了退休金改革在國會通過外，後續包括稅改、外匯管理法案與國營企業民營化等改革將陸續推上檯面，可望改善巴西經濟結構與財政體質，同時讓投資環境更加健康，有利吸引外資進入投資，改善市場最擔心的國際收支帳不平衡的問題。

　對於經濟放緩的問題，巴西央行今年以來快速降息、11月議息會議下調利率2碼，市場預計後續仍有降息空間，利率走低有利於經濟恢復增長、支撐巴西股市表現。

　野村巴西基金經理人呂丹嵐也認為，年底前巴西央行尚有降息空間，搭配國際央行寬鬆政策，充沛的流動性應有助股市資金面與評價面，中美貿易協商可望在12月簽訂初步協議，且年金改革法案在參議院順利通過，經濟改革步伐持續推進，預計巴西政府在未來十年將省下1,930億美元的預算，免於赤字擴大造成財政持續惡化，以及金融市場不穩定等問題，建議中長期投資人可於回檔時加碼，參與巴西長期經濟改革及轉型的投資機會。

　柏瑞投信拉丁美洲基金經理人方定宇表示，今年來拉美國家股市表現相當分歧，不過受惠於巴西股市強勁的表現，MSCI拉丁美洲指數仍維持正報酬。短線在央行降息等因素影響之下，巴西里爾貶值壓力加大。

　但市場並不完全看淡巴西股市表現，更認為短期貶值將有利於出口表現，而巴西政府所推動的年金改革、稅改與國營企業私有化等政策均有利於經濟中長期發展。

　方定宇說，資金面來看，除了哥倫比亞，其餘主要國家如巴西及墨西哥央行均呈現降息趨勢，資金成本的降低一方面可以刺激經濟的復甦，另一方面亦有助於風險性資產表現。