美股十年牛市將盡 外資指明燈

　全球股市牛市已延續十年，美股2019年也漲逾二成，MFS全球投資策略師Robert Almeida指出，目前看到美國企業獲利紛創新高，明年預期將走下坡，預估2020年「美國以外」的新興市場股市將比美股表現來得好，現階段操作在固定收益部份是加碼國庫券、新興市場債、投資級債等高品質資產，並大幅減碼能源類、CCC級的高收債，對高股息股也開始減碼。

　Robert Almeida指出，目前華爾街分析師預期2020年企業獲利約10％，但現在出爐的企業獲利成長都是接近於零，代表對明年獲利預期過於樂觀。MFS預估2020年的企業獲利成長約為5～6％，有能力調高售價的企業，才有辦法支持明年獲利成長。

　Robert Almeida表示，明年新興股市展望較佳，不是因為經濟成長率較高，而是企業獲利成長較高，隨著新興市場企業資本密集度下降、槓桿率下降等體質改善，會反應在投資評價上。

　百達投顧對美國則採中立看法。美國仍然是價值模型中最昂貴的地區，不需採取積極買進。反觀新興市場提供最佳的經濟成長前景，現階段採加碼立場。儘管新興市場領域之間存在顯著差異，但價值面是合理的。

　就價值面而言，巴西、台灣和印度的股票價格最高，而波蘭、土耳其和智利的股票則最具吸引力。更廣泛地說，有跡象顯示投資者開始意識到新興市場股票的機會，因為最近幾週該資產類別的資金流入最為強勁。