美經濟若衰退 高收債堪憂

　美國最新出爐的經濟數據好轉，消除美國經濟將陷入衰退的憂慮，不過法國興業銀行在內的歐洲投資人仍然擔心，美國2020年經濟可能跌入衰退，屆時高收益債券違約率可能翻揚3倍。

　法國興業銀行是最悲觀的投行之一，該銀行預測美國經濟可能在2020年第二季和第三季步入衰退。考量體質較差的企業近來大舉發債，如果預測成真，垃圾債券的違約率可能呈3倍成長。

　興業銀行指出，美國經濟衰退將讓垃圾債券違約率由現行的2.9％，揚升至2020年9月的10.2％。

　興業銀行估計，美國2020年第二季與第三季國內生產毛額（GDP）可能分別年減0.9％和0.8％，將創下2009年全球金融危機以來最差表現。

　此外，美國運用貨幣政策刺激經濟的空間有限，因為美國2019年的財政赤字占GDP比重達4.6％，而且美國總統川普若是遭到彈劾，財政支出在2020年11月總統大選之前恐受到影響。

　比起股市，高收益債券市場更容易遭受經濟衝擊。若美國經濟緊縮，信評較差又大舉發債的企業，可能加重垃圾債市場的問題。歷史經驗顯示，低借款成本也無法有效防止垃圾債在經濟低迷時期發生違約。

　自2019年初以來，外國資本便開始流出美國高收益債券基金，根據基金研究機構EPFR Global統計，截至12月初，美國高收益債券基金累計失血金額約達35億美元。而投資級債券基金同期淨流入約30億美元。

　興業銀行策略師瓦倫西亞（Juan Valencia）指出，美國經濟一直由消費者支撐，現階段企業並未為經濟增加助力。

　另一方面，投資公司Man GLG基金經理人史考特（Michael Scott）預期，2020年美國高收益債的違約率將升至5％高點，其中以石油和天然氣公司最可能發生違約。