統一投顧董事長黎方國：上半年拚新高 下半年回測萬點

統一投顧董事長黎方國2019年精準預測台股多頭行情，展望2020年，他認為隨著全球景氣較2019年成長、台灣將維持低利率不變，再加上散戶成交比例回升，市場熱度增加，上半年上市櫃公司業績值得期待，推估2020年台股走勢將出現「上半年走揚，下半年轉弱」的「先盛後抑」格局，有望衝高越過歷史高點12,682點，下半年低點不排除回測萬點。

　雖然國際貨幣基金（IMF）2019年10月中發布最新全球經濟展望報告，受到美中貿易戰影響，2019年與2020年全球經濟成長率（GDP）分別下修0.2與0.1百分點。但整體2020年GDP成長率，仍由2019年之3％提升至3.4％，較2019年為佳。尤其2020年1月15日美中貿易可望簽署第一階段協議，全球經濟成長將轉趨樂觀。

　行政院主計總處將台灣2019年及2020年GDP成長率，分別由2.19％上修至2.64％及由2.55％上修至2.72％；由於美中貿易戰降溫，2020年GDP成長率可望再上修。且觀察2019年出口數據，雖受貿易戰影響，但資訊通訊等相關電子產品成長仍最多，顯見電子產品是這貿易戰的受惠者。

　台灣貨幣基數近年穩定成長，貨幣供給充足，央行基準利率僅1.375％，為金融海嘯以來的低點，且近二年M1B與M2年增均維持4～5％成長，整體環境寬鬆。研判央行2020利率將維持不變的機率高，主要是基於：一、穩健經濟成長，外有中美貿易衝突，低利環境有助於主計總處預估的GDP成長2.64％順利達成；二、全球央行貨幣政策寬鬆，2019年美國聯準會（Fed）3次降息，其他國家亦陸續降息。

　自2019年1月至11月15日，三大法人成交值占比從32.76％提升至34.41％，顯示台股市場人氣回籠，國際熱錢持續流入。外資比重提升幅度為最大，由26.03％提高至27.85％；投信及自營商變化則不大，分別為5.3％、1.26％。台股融資餘額由2018年底之1,264億元上升至2019年12月之1,427億元，顯示散戶參與台股行情的情緒略有提升，融資參與程度雖然於歷史低水位，仍有緩步回升。

　2019年上半年上市櫃公司營收及獲利，受到貿易戰衝突升溫影響產業投資意願，皆於第一季衰退最明顯，下半年則在貿易戰趨緩、美系新機銷售優於預期、經濟數據轉強等因素帶動下，營收及獲利於第四季翻正，並以傳產最為明顯。

　展望2020年，預估營收及獲利於第一季維持正成長，各季呈現成長格局，獲利年增率並於第四季達到高峰。預估台股整體獲利成長7.4％，尤以電子股獲利估計成長13.4％為最。

　依台股過去本益比來評估指數，13倍及14倍參考值各為9,723點及12,501點；再從本淨比評估，以1.5倍、1.8倍評價各9,835點、13,113點。最後依台股市值與GDP預估，指數高低點各為11,970點、9,401點。

　綜上評價，預估2020年低點為1萬點，高點為12,500點。2020年台股將是「禍福相倚、劇烈震盪」格局。搭配特殊事件影響，台股上半年向上衝高越過歷史高點12,682點，以及下半年向下跌破萬點，都有可能在2020年發生；2020年台股走勢將出現「上半年走揚，下半年轉弱」的「先盛後抑」格局。

　另Fed將於2020年6月底停止擴表、下半年中美貿易談判進入低二階段深水區的變數、英國展開脫歐的後續動作，以及美國總統大選結果，都會對股市造成重大影響。

　由於2020年指數高低達2,500點，波動劇烈，因此需聚焦產業趨勢及市場題材，慎選個股才是獲利制勝的關鍵。歸納出六大選股方向，包括5G概念股、華為去美國化轉單股、半導體族群、穿戴式裝置、低基期轉機股及水泥股，都值得留意。