復工難外資看衰電子業

　新冠肺炎疫情持續延燒，陸續有供應鏈宣布進一步延後開工，美銀、摩根大通證券示警，大中華科技產業短期獲利存在極大下修風險，尤其大陸Android陣營智慧機OEM廠供應商首當其衝，2020上半年與全年每股純益將遭下修，美銀並點名供應鏈中以聯發科、大立光、穩懋所受獲利衝擊最大。

　原本10日為大陸設定各地復工日期，但因疫情未能迅速獲得控制、甚至進一步擴散，開始有國際車廠與台系電子供應鏈宣布延遲開工，呼應外資圈近期不斷提及的「實際完全復工時程有待觀察」的觀點，也證明外資對基本面何時回穩、實際影響狀況恐大於預期的憂慮，雙雙成真。

　回顧疫情爆發以來，研究機構絲毫不敢輕忽新型冠狀病毒影響，幾乎所有外資券商與本土投顧於農曆年開春來全部發出影響性評估，看法一次比一次更保守。不只如此，原定3月舉行、外資在台年度三大論壇打頭陣的美銀論壇，據悉也已確定延期，就擔心疫情控制進度不好掌握，避免國外客戶面臨出差後得自主隔離14天的困境。

　摩根大通證券最新指出，大陸智慧機是受疫情衝擊最嚴重族群，其調查顯示，不論線上或線下的銷售管道表現都不理想，甚至有智慧機通路商過去兩周面臨銷量銳減六成以上慘況，因為庫存去化不易，小摩評估，第一季將看不到智慧機大量回補零組件庫存。

　美銀證券情境分析顯示，供應鏈生產受阻、傷害終端需求，大陸5G智慧機出貨量每減少10％，台系供應鏈以聯發科、穩懋受損最重，2020年每股純益將短少1.3個百分點，大立光則會減損1個百分點。若以較悲觀的大陸5G智慧機出貨少掉四成計算，聯發科、穩懋的每股純益短少幅度更擴大至5.4與5個百分點。

　在外資估算中，受影響最深的聯發科甫召開法說會，外資圈於會後雖未調整投資評等，但全面下修財務與股價推測。

　花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志便指出，受到疫情影響，聯發科第一季營收財測季減7～15％，低於花旗環球原估計的季減3％與市場估計的季減7％。

　此外，因不少廠商根本尚未復工，摩根大通證券科技產業研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）研判，未來兩周將有更多需求不振的負面消息傳出，整體而言，大陸智慧機本季出貨將年衰退二至三成。

　以賽亞研究（Isaiah Research）判斷，受到疫情影響，大陸智慧機客戶重新審視2020年所需5G晶片下單量，將導致高通、聯發科、海思半導體5G晶片組出貨量全部下修，其中，以最依賴大陸智慧機（占應用處理器晶片出貨八至九成）的聯發科受影響最嚴重，全年出貨量恐短少二成。（相關新聞見A3）