油價回溫+陸減產 塑化股有基可趁

新冠肺炎疫情管控持續，下游廠商雖陸續復工運作，惟貨源運輸受阻，壓抑市場交投熱度。為此，大陸上游一貫石化廠啟動減產策略，加上近期國際油價回升，塑化報價跌幅趨緩，台塑四寶、華夏、南寶、富林-KY及材料-KY等股利、產品供需走堅的塑化股，成為法人推薦追蹤的新焦點。

肺炎疫情影響下，大陸多數石化企業因庫存增加、消費預期減弱及交通管控等因素，啟動減產策略。分析師表示，疫情對中上游影響相對較小，對終端影響較大，導致庫存在中上游累積。由於下游產業開工晚，短期化工品價格底部可能維持較長時間。但考量到需求延後釋放，隨著符合條件的企業相繼復工，疫情後期影響有望逐漸消散，未來龍頭企業可望呈現量價齊升的局面。其中，烯烴需求將遞延，下游的農膜、食品包裝、塑膠管材需求受開工不足抑制，隨著開工面增加會有所彌補。另，芳烴及化纖類產品，下游紡織服裝行業的需求具明顯的季節性。

　農曆年前PVC庫存偏低，加上部分PVC廠停產歲修，且大陸持續淘汰電石法PVC，新增供給有限，價格相對有撐，台塑、華夏及聯成利差或可改善提振。EG價格已達低點，且部分廠商啟動減產，報價浮現築底盤整走勢；相對乙烯價格明顯下滑，南亞、中纖營運疏壓。

南寶2019年前三季獲利年增68.4％，超越上一年度全年；股利政策明朗，配息不低於5元。另法人推估材料-KY的2019年EPS約6～7元，改寫歷史新高；股利政策傾向配發率八成、朝現金股利方向規劃。