債券暴跌風暴解除 市場氛圍漸好轉

　聯準會宣布將在初級和次級信用市場進場，買入2千億美元的短期投資級公司債之後，解除債券暴跌風暴，法人表示，預估在聯準會對美國投資等級債提供無限制的支持，市場氛圍將顯著好轉，並在未來數周有好的表現。

　野村投信表示，全球投資級債和美國投資級債迎來20年來第二大的拋售潮，短短13天即下跌超過12.5％。此次下跌速度可謂前所未有，過去全球金融危機下跌期是七個半月，但此次13～14天跌幅就超過12％，鑒於下跌的速度很快，相信在聯準會祭出買入至多2千億美元的短期投資級債券後，將會使此波拋售潮告一段落。

　野村投信指出，目前投資級債已變得相當便宜，投資級債利差已達相當吸引人的程度，主要是由於在亞洲、新興市場、全球與新興主權債，已到達非常便宜的水位。

　保德信固定收益團隊表示，美國聯準會宣布以系列振興措施，支持家庭、企業貸款，擴大購買公債、MBS購債額度，形同無限量寬鬆，其規模已超越2008年金融海嘯時期，預期短期內對金融市場有安撫作用。

　美國聯準會將利率調降至接近零的背景下，將有利美國財政部發債利息壓力減輕，財政支出有望大步向前，後續將有望提出更多提出企業補貼與社會救助，這將會未來市場投資機會拐點，預期在傳統貨幣政策精銳盡出下，美國公債、投資級債市場價格將率先回穩，其外溢效果也將有利新興市場債券表現。

　至於高收益債，富蘭克林證券投顧表示，全球金融市場近期受到新冠肺炎疫情及油價重挫的兩大打擊，如果油價持續下跌，長期來看勘探和生產（E＆P）以及能源服務業中的多數發行人可能面臨違約風險。儘管聯準會購債挹注市場流動性，但其中能源業的違約率仍可能會激增，墮落天使的降評風險仍舊需要關注，但考量整體高收益債市的規模為1.2兆美元，這個部分的風險仍然可控。

　保德信固定收益團隊認為，貨幣政策能改善借貸成本與資金水位，但銀行是否借貸仍須視企業基本面，若企業體質較差仍可能面臨經濟逆風環境下倒閉，因此高收益債券將可能面臨降評潮與違約潮風險，品質欠佳的高收益債券將面臨大幅修正可能。