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債券暴跌風暴解除 市場氛圍漸好轉

 聯準會宣布將在初級和次級信用市場進場,買入2千億美元的短期投資級公司債之後,解除債券暴跌風暴,法人表示,預估在聯準會對美國投資等級債提供無限制的支持,市場氛圍將顯著好轉,並在未來數周有好的表現。

 野村投信表示,全球投資級債和美國投資級債迎來20年來第二大的拋售潮,短短13天即下跌超過12.5%。此次下跌速度可謂前所未有,過去全球金融危機下跌期是七個半月,但此次13~14天跌幅就超過12%,鑒於下跌的速度很快,相信在聯準會祭出買入至多2千億美元的短期投資級債券後,將會使此波拋售潮告一段落。

 野村投信指出,目前投資級債已變得相當便宜,投資級債利差已達相當吸引人的程度,主要是由於在亞洲、新興市場、全球與新興主權債,已到達非常便宜的水位。

 保德信固定收益團隊表示,美國聯準會宣布以系列振興措施,支持家庭、企業貸款,擴大購買公債、MBS購債額度,形同無限量寬鬆,其規模已超越2008年金融海嘯時期,預期短期內對金融市場有安撫作用。

 美國聯準會將利率調降至接近零的背景下,將有利美國財政部發債利息壓力減輕,財政支出有望大步向前,後續將有望提出更多提出企業補貼與社會救助,這將會未來市場投資機會拐點,預期在傳統貨幣政策精銳盡出下,美國公債、投資級債市場價格將率先回穩,其外溢效果也將有利新興市場債券表現。

 至於高收益債,富蘭克林證券投顧表示,全球金融市場近期受到新冠肺炎疫情及油價重挫的兩大打擊,如果油價持續下跌,長期來看勘探和生產(E&P)以及能源服務業中的多數發行人可能面臨違約風險。儘管聯準會購債挹注市場流動性,但其中能源業的違約率仍可能會激增,墮落天使的降評風險仍舊需要關注,但考量整體高收益債市的規模為1.2兆美元,這個部分的風險仍然可控。

 保德信固定收益團隊認為,貨幣政策能改善借貸成本與資金水位,但銀行是否借貸仍須視企業基本面,若企業體質較差仍可能面臨經濟逆風環境下倒閉,因此高收益債券將可能面臨降評潮與違約潮風險,品質欠佳的高收益債券將面臨大幅修正可能。