全球經濟 靜待爆炸性復甦

新冠肺炎疫情爆發以來，全球金融市場動盪，無論股票或債券等，皆見恐慌下殺，外資拋股變現，年初至今的上市櫃公司，除少數醫療、清潔用品、食品及紙業等防疫需求概念股仍維持正報酬外，其餘產業個股皆受到負面衝擊。上周美國為首推出的政策終於發揮作用，暫時提振全球金融市場，美國聯準會（Fed）3月以來連續兩度緊急降息，23日更加碼宣布承諾無限量買進債券，以確保資金能夠流入企業及各地方政府等，台灣跟進宣佈降息1碼及有條件禁止放空等，台股因國內外政策利多獲得支撐力道。

聯準會基準利率兩度快速降息後，目前利率水準趨近於零，美國透過政策壓低借貸成本，導引資金流入實質經濟體系，聯準會主席鮑爾說明緊急降息的理由，主要是因疫情已對美國風險及展望帶來重大改變。此外，重啟量化寬鬆（QE）政策，藉由無限量收購美國公債與房貸擔保抵押證券的資產收購計畫，以避免市場流動性的持續惡化，政策宣布帶來效果，美股2月下旬急跌以來，終於出現反彈跡象。

全球化帶來「世界是平的」紅利，也帶來這場疫情無國界的衝擊，由於全球在各個領域已高度關聯，新冠肺炎疫情造成中國、全球供應鏈停擺，消費需求連帶受到疫情影響急劇減緩，當全球經濟秩序加速重整之際，帶來的金融市場動盪難以避免。面臨全球新秩序趨勢，財政、貨幣政策乃至企業經營策略需更彈性靈活因應，短期已看到主要國家央行聯手貨幣寬鬆政策，財政政策也陸續加碼，未來金融市場是否能落底回穩，主要觀察疫情仍是能否獲得有效控制。

台灣產業多數屬於外需導向產業，與全球互動緊密，這波疫情的不確定性，造成全球運輸及互動停擺，經濟受挫幅度更甚以往，全球經濟大國無一倖免，全球經濟成長快速下修，台灣企業的營運亦受到影響，如投資信心不振、外資賣超變現、產能停擺缺料，內外需求減緩等，主計處已將2020年台灣GDP成長率預估值由2.57％下修至1.92％，全球快速採行寬鬆貨幣政策，台灣央行亦宣布下調重貼現率，並在財政政策等紓困方案的推出亦加緊節奏。

全球金融市場以美國為首，已經歷長達十年以上的擴張期，台股也在過去幾年在經濟成長與外需持穩下長時間支撐萬點行情，疫情影響下，全球股市快速回落，台股指數本益比亦自高檔區下滑，回到十年線，評價雖漸趨合理，現階段全球疫情尚未趨緩，短期風險疑慮仍高，資金宜暫時保守觀望。

以SARS疫情經驗來看，一旦全球疫情獲得控制，全球經濟與金融市場，都會出現爆炸性復甦，與補償性消費成長，加上各國陸續推出的貨幣與財政政策發揮效果，可望在疫情過後帶動經濟恢復成長、股價上揚。目前全球紛紛採取積極防堵疫情政策，封城、鎖國、禁止人流政策，強力抑制肺炎疫情延燒，加上全世界聯手投入疫苗研發，共同對抗新冠病毒，若疫情能獲得有效控制，加上疫苗研發成功等，投資信心與金融市場行情，應可獲得更強力與持續性的支撐力。