買回股權私有化 三陽VH將自港交所下市

　老牌機車廠三陽工業5日公告，將把越南廠VMEP控股公司VMEPH（簡稱VH，0422,HK）私有化下市，將提出每股0.45港元、溢價163.2％的條件買回在外流通股權，屆時在台發行的TDR越南控也將下市。5月27日起停牌迄今的VH與越南控，6月8日起恢復交易。三陽強調，VH私有化下市後，仍持續以VMEP作為發展越南與東協市場的重要基地。

　三陽1992年就在越南成立VMEP，產銷SYM品牌機車，成為當地第一家全外資機車製造廠，全盛時期年產銷高達30多萬輛，與全球最大機車廠本田在越南市場一時瑜亮，更曾是每年貢獻三陽超過3,000萬美元投資收益的金雞母。

　2007年VMEP的控股公司VH風光在香港掛牌上市，2009年回台發行TDR，在港、台股市帶起一股「越南概念」旋風。然隨著越南機車市場競爭加劇，VMEP在當地銷量、市占每況愈下，儘管轉型增加出口至東南亞業務，仍無法跨過損益平衡點，近年財報多為赤字，股價也隨之低迷。

　三陽表示，VH近年在港交易量極低，且從回台發行TDR之後，從未使用該平台籌資，評估上市效益有限下，決定申請私有化下市節省支出，減化管理流程。完成私有化後，台灣的TDR也將因此中止上市。

　三陽透過全資子公司SYI持有VH的67.07％股權，另提出12％股權發行TDR。這次三陽提出以每股0.45港元的價格向股東發出買回邀約，較停牌前5月26日收盤價0.171港元溢價163.2％，預計總買回資金需求為1.3億港元，約合新台幣5億元，將由公司內部資金支付，收購時程計畫最晚於8月底公布。

　另有法人提及，VMEP除機車本業外，還握有北越河西廠、南越同奈廠兩塊精華區土地，其中河西廠搬遷後，已與當地企業合建開發為住商區，另鄰近胡志明市的同奈廠也待價而沽中，未來相關開發利益也可望100％回歸三陽股東。

　根據VH財報，2019年營收9,950萬美元、年增8.74％，稅後淨損1,760萬美元，虧損較2018年的4,180萬美元大幅縮減，2019年每股淨損0.02美元；今年第一季營收1,631萬美元、年減11.02％，稅後淨損305萬美元。