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鋒裕匯理:新興市場債 具三大利多

美國央行(Fed)、歐洲央行(ECB)相繼推出史無前例的寬鬆與紓困政策,加上主要國家宣布重啟經濟活動,市場信心逐漸回復,投資人目光再次轉向收益率較高的新興市場債券,刺激發行人發債意願,新興債市回復熱絡。鋒裕匯理資產管理表示,新興市場債券具備三大利多—新興市場基本面有撐、利差水準仍具吸引力,當高利差水準時入場,持有一年正報酬機率較高,預期可持續受到市場青睞。

 首先,新興國家基本面相對穩健,經歷新冠肺炎肆虐,2020年全球經濟預估將較去年衰退2~3%,不過新興市場衰退幅度較成熟國家小,並且有機會更早恢復過往水準。展望未來一~三年,新興市場國家的經濟反彈力道可望優於歐美等成熟國家。

 其次,新興市場高收益債利差仍具吸引力,根據Bloomberg資料統計,截至2020年6月19日,觀察新興市場高收益債指數利差為821基點,相較於10年平均利差的540基點,預估潛在至少300基點的收斂空間。

 第三,新興高收益債利差水準高時,持有一年正報酬機會高。根據Bloomberg資料統計,截至2020年6月19日,當新興市場高收益債指數利差大於800時,持有一年正報酬機率為100%,持有一年平均報酬率為27.10%;當利差介於800與600之間,持有一年正報酬機率為100%,持有一年平均報酬為11.52%。

 展望後市,鋒裕匯理新興市場債團隊分析,新冠肺炎危機仍會影響全球增長和企業收益,對於依賴出口、商品和旅遊業的國家影響尤甚,在相關國家的投資仍宜保持謹慎,現階段持續尋找較長天期債券,並重視投資組合的流動性。