第一金投信：新興投資級債 收益性勝出

　新興市場投資級債自3月下旬來反彈約15％，走出疫情最壞情況，法人表示，儘管短線反彈幅度不小，目前利差水準仍有近400個基本點，與過往平均相較還有進一步收斂空間，加上，殖利率優於全球投資級債，建議投資人把握機會布局。

　歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信指出，新興市場投資級債近期谷底反彈，主要受惠三大因素：一是各國央行聯手救市，維穩金融市場秩序；二是央行全力降息，加速朝零利率挺進；三是央行大力撒錢下，造成資金氾濫，因此尋求收益性更好的資產停泊。

　簡而言之，關鍵點在「央行」。事實上，若統計各國央行今年來累計降息幅度，已達110％，降息速度刷新金融海嘯水準。目前整體利率來到0.03％，逼近零利率情形，儘管未來再大幅降息空間有限，但考量經濟復甦緩慢，未來利率環境長期「趨零」的機率偏高。

　第一金投信表示，隨著利率趨零，美國、歐洲、日本等已開發國家公債殖利率，幾乎毫無收益可言，與美國公債殖利率呈反向關係的新興市場投資級債，歷經3月來反彈後，殖利率還有4.35％，優於全球投資級債的1.72％，收益性更勝一籌。

　利差方面，新興市場投資級債仍有近400個基本點，相較於近年平均約300個基本點，顯然還有進一步收斂的空間。從評價面的角度，提供不錯的進場誘因。

　若投資人擔心黑天鵝事件出現，造成資產價格再度全面崩跌，第一金投信認為，以2008年經驗，新興市場投資級債重挫26％，之後經過6.5個月即收復先前跌幅，而且在滿二年、三年、四年內，累計報酬率各有26％、36％與52％，表現不俗。